钢铁：4月基本面有望加速回暖 荐5股

　　核心观点:

　　两组PMI仍处于收缩区间,整体钢市仍有待复苏

　　2015年3月中采钢铁行业PMI下降至43,环比下降2.1个百分点。从分项指标来看,新订单指数和新出口订单指数持续回升,生产指数有所下降,产成品库存指数有所下降,而原材料库存指数大幅下降。2015年3月河北钢铁行业PMI大幅回升至49.5,环比大涨15.5个百分点。

　　订单指数持续回升,4月旺季基本面有望加速回暖

　　2015年3月份,伴随气温回升,工地陆续开工带动需求回升,供需矛盾的阶段性改善对钢价形成支撑。进入4月,钢市消费旺季来临,下游开工率有望加速回升,行业盈利或有明显改善。

　　供给方面,3月钢铁生产PMI环比下降为39.20。环保加压抑制产能释放,国内钢铁产量明显减少,供给端压力有所缓解。进入4月,目前钢厂盈利状况较好,旺季产能利用率将提升,钢厂库存仍然高企,供给端压力仍存。

　　需求方面,3月份新订单、新出口订单指数小幅上涨,市场氛围不断好转,信心持续增强。4月进入传统旺季,下游工地开工率将加速回升,多项大型基建项目亦有望开工,需求端有望得到提振。

　　维持行业“买入”评级,建议“超配”钢铁行业

　　4月份钢铁消费旺季到来,下游开工率有望快速回升,出口形势已经大大超出市场预期,钢铁供需形势有望继续改善,旺季效应值得期待。同时环保淘汰落后产能的力度可能超预期,也将利于基本面修复。预计4月份钢价和矿价以上涨为主,其中钢价涨幅在5%以内、矿价涨幅在8%以内,4月份行业盈利环比可能明显改善。宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围,钢铁行业供需形势将继续好转、盈利将加速回升,板块有望维持1倍PB以上,并重新参考PE估值。我们给予钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。广发钢铁2015年04月份投资组合及比例:宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、大冶特钢(20%)、八一钢铁(20%)。

　　风险提示:钢材出口下滑;地产需求下行;环保去产能不及预期;矿石巨头合谋操纵价格。(广发证券)