核电产业链迎来主题性投资机会 5股即将腾飞
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-04-08 13:56:21
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江苏神通:能源领域产品将驱动增长
业绩略低于预期
江苏神通公告2014 年业绩:收入下降9%至4.66 亿元,净利润下降18%至0.54 亿元。其中第四季度收入下滑18%至1.3 亿元,净利润下滑33%至0.13 亿元。略低于市场预期。
2014 年度新增订单略好于预期。公司2014 年新增订单合计6.66亿元,同比增长32%,其中核电业务新增订单2.72 亿元,同比增长66%,冶金业务新增订单2.86 亿元,同比下滑4%,能源装备业务新增订单1.08 亿元,同比大幅增长145%。我们认为能源装备和核电业务订单情况均好于预期,预示未来较强的增长潜力。
2015 年经营目标:力争实现营业收入5.38 亿元,较2014 年度增长约15%,归属于上市公司所有者的净利润较2014 年度同期增长0~30%。公司自己制定了2015 年度财务预算报告,其中收入增长16%至5.4 亿元,净利润增长22%至0.66 亿元。
发展趋势
能源领域开拓进度快于预期。公司凭借自己在蝶阀、球阀上的技术优势,正逐步渗透至至火电、LNG、煤化工等能源领域,目标实现进口替代,我们估算该市场容量为3-4 亿元每年,而过去四年公司在能源装备领域的新增订单分别为 0.22、0.27、0.44、1.08 亿元,可见2014 年新增订单呈现加速增长态势,有望快速提升至~3 亿元。
关注外延收购进程。公司规划积极发挥资本市场的平台作用,通过收购兼并行业优势企业,开展市值管理等措施实现快速做大做强,提升竞争力。预期公司会在未来的 1-2 年内逐步推进相关的战略部署。
盈利预测调整
分别下调2015 年度收入、净利润预测19%、33%至5.45、0.79亿元,新增2016 年收入、净利润预测为7.17、1.23 亿元。
估值与建议
由于估值切换、A 股整体估值水平抬升,上调公司目标价从22 元至35 元。
风险
核电产品交货进度低于预期。(中金公司)
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