4G用户有望在年底突破4亿规模 7股进爆发前夜

　　中兴通讯：受益于国内4G建设，业绩有望稳步提升

　　类别：公司 研究机构：联讯证券股份有限公司 研究员：丁思德 日期：2015-04-07

　　1、业绩拐点到来，收入和利润有望持续增长。

　　2014年公司净利润大幅增长，营业利润首次扭亏为盈。公司在2014年确立“创新突破与集约化”的核心经营思路，对技术进行整合并创新商业模式，实现了盈利的突破，增长有望持续。

　　2、运营商网络业务将受益于4G大规模建设。

　　全球4G网络替代2G和3G网络已成趋势，国内4G网络方兴未艾，发展空间巨大。三大运营商围绕4G展开激烈竞争，资本支出规模将大幅扩张。在通信设备国产化趋势下，凭借丰富的专利储备和强大的研发实力，中兴通讯将优先受益。

　　3、移动终端业务“一冷一热”，看好国外市场表现。

　　公司移动终端业务战略逐步走上正轨。国内市场虽持续低迷，但国外市场表现良好，2014年北美市场增长强劲，出货量达到两千万台。

　　4、无线通信、融合通信等业务将给公司带来新的增长点。

　　公司不仅参与5G研究并提出了Pre5G概念，还积极介入无线充电、融合通信、智慧城市等业务来寻找新的增长点。

　　5、盈利预测：上调公司2014、2015年的EPS至0.77、1.04元，预测2016年的EPS为1.26元，目前股价对应的2014、2015、2016年的PE分别为26、19、16倍，给予公司2015年25倍PE，对应股价26.00元。维持公司“增持”的评级不变。

　　6、风险提示：(1)运营商基站建设规模不达预期的风险；(2)移动终端业务进一步受强劲对手挤压的风险；(3)创新业务流于形式，无法成为公司新的增长点。

　　世纪鼎利：4G建设驱动主营业务高速增长，IT职业教育开辟全新成长空间

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-04-03

　　事件描述

　　2015 年4 月2 日，世纪鼎利发布2014 年年报。报告显示，公司2014 年全年实现营业收入4.47 亿元，同比增长27.31%；实现归属于上市公司股东的净利润4386 万元，同比增长163.35%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润4225 万元，同比增长158.78%，2014 年公司全面摊薄EPS 为0.20 元，公司拟按每10 股派发现金股利0.5 元(含税)。与此同时，公司发布2015 年第一季度业绩预告，2015 年第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1717万元-1816 万元，同比增长420%-450%。

　　此外，公司发布公告称，拟将公司名称从“珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司”变更为“珠海世纪鼎利科技股份有限公司”。

　　事件评论

　　主营业务收入快速增长，业绩实现大幅改善：公司收入高速增长的主要原因在于：1、4G 网络建设拉动无线网络优化产品收入同比增长39%、网络优化及技术服务收入同比增长18%；2、大数据挖掘和云计算发展驱动公司信令监测、网管类等其他网络优化产品收入同比增长28%。公司净利润大幅改善的原因在于，4G 产品拉动公司整体毛利率上升10 个百分点的同时，成本费用管控致使整体期间费用率下降了20 个百分点。

　　4G 驱动网优行业回暖，拉动公司主营业务快速发展：我们重申，中国4G建设阶梯性特征将会拉动无线网络优化行业维持三年以上高景气，为公司无线网络优化设备带来旺盛的市场需求。此外，4G 全面推广、移动互联网+迅猛发展的时代背景下，运营商普遍开展大数据挖掘和云计算业务以实现流量经营转型。大数据及云计算的蓬勃兴起，为公司信令测试、网管类产品带来了难得的发展机遇。

　　进军 IT 职业教育领域，开辟公司全新成长空间：2014 年12 月26 日，智翔信息过户手续全部完成，公司正式进入IT 职业教育领域。2015 年3 月27 日，公司及其全资子公司智翔信息与四川长江职业学院合作共建“长江职业学院鼎利学院”，继续加大职业教育扩张步伐。未来公司将搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”，以“线上+线下”的方式加快布局职业教育，实现移动通信与IT 职业教育双主业发展。

　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017 年全面摊薄EPS 为0.56 元、0.72 元、0.90 元，重申对公司“推荐”评级。