医药股涨幅滞后 补涨有望

　　主持人：邱志勇特约嘉宾：钱启敏

　　医药板块指数从去年下半年至今，累计上涨88.91%，同期上证指数上涨104.79%，医药板块落后大盘15.88个百分点，目前医药股已出现明显的补涨赶超的态势。

　　医药股补涨已经开始

　　主持人：在目前市场的大涨中，医药板块涨幅相对较低，请问后市是否存在不涨可能？

　　申万宏源钱启敏：根据东方财富通统计，该系统医药板块指数从去年下半年至今，累计上涨88.91%，同期上证指数上涨104.79%，医药板块落后大盘15.88个百分点。不过分季度看，去年下半年医药指数上涨22.91%，同期上证指数上涨57.91%，而今年以来医药指数上涨53.70%，同期上证指数上涨29.68%，医药股出现了明显的补涨赶超的态势。

　　从分行业看，医药领域的分布极广，在东方财富中该板块共涵盖204家公司，约为沪深A股总数的8%。从细分行业看，一般分为七大类。一是传统化学制药，如华北制药、鲁抗医药等。二是传统中医药，如云南白药、片仔癀等。三是生物医药，包括基因、疫苗等，如华兰生物、天坛生物、达安基因、上海莱士等。四是医疗器械，典型的如新华医疗、鱼跃医疗等。五是医疗服务，包括养老产业等，如爱尔眼科等。六是医药流通零售，如上海医药，南京医药、浙江医药等。七是目前很流行的“互联网++医疗”，如朗玛信息、万达信息、九安医疗。

　　从上述各行业特点和基本面看，传统化学药质量标准统一规范，使用量大，但市场竞争激烈，准入门槛低，今后地方政府采购招投标改革将压缩这部分制药企业的利润空间，除非拥有自身的特效专利产品，如辉瑞公司拥有的伟哥专利，曾给它创造了数亿美元的利润。而中医药生产企业品牌影响力大，拥有身后的文化基础，但其最大的缺陷是质量不稳定，例如不同地区、不同规格甚至不同季节的同一药材其疗效就会有差异，而且部分中药针剂因为副作用大而被国家有关部门停止使用。从目前看，也不是本轮行情的“风口”。相对而言，第三到第七类是目前市场的热点。其中生物医药因其高科技含量、独特性受到关注。医药器械也是行业毛利率很高的行业，目前大型医疗检测和医疗设备还依靠进口，全球巨头西门子、通用等，而内地主要以一般医疗设备的生产为主，需求量很大，效益上乘。至于医疗服务、养老改革、医疗零售、网上售药、“互联网+医疗”等更是当前市场的“风口”所在，未来行情发展前景和市场潜力被大力看好。

　　可紧跟“风口”细分板块

　　主持人：那么，在具体操作上，投资者应如何对相关个股进行布局？

　　申万宏源钱启敏：从投资操作的角度看，由于医药股是抗周期产业，需求稳定，改革预期强，因此是较好的投资品种，可以用四分之一到三分之一资产进行配置。从操作风格看，主动型、激进型投资者可以紧跟“风口”板块，享受股价大开大合的激情和快乐，但其中鱼目混珠、价格高估的现象较为普遍，典型的如朗玛信息近期出现大跌，而市盈率超过1000倍的公司也有6家。对于稳健型投资者来说，可以选择市盈率较低，公司基本面稳定，累计涨幅还不那么夸张的企业，进行中长期持有。根据统计，在目前可交易的医药股中，市盈率在30倍以下、30-40倍以及40-50倍的公司分别有10家、10家和15家左右，相对安全稳健。