新能源汽车推广加速 8股潜力无限

　　数据显示，今年3月我国新能源汽车生产1.35万辆，同比增长近3倍，相比2月的5260辆，环比增加157%。

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　　===本文导读===

　　【板块分析】新能源车推广加速 望迎“戴维斯双击”

　　【个股解析】新能源车8大概念股价值解析

　　新能源车推广加速 望迎“戴维斯双击”

　　交通部16日召开例行新闻发布会，交通运输部新闻发言人徐成光在会上介绍，新能源汽车作为战略性新兴产业，代表了汽车产业的发展方向。交通运输行业是新能源汽车推广应用的重要领域之一。到去年年底，在全国新能源车当中的公交车大概有4万辆，出租汽车大概在6000多辆。

　　在国务院出台关于加快新能源汽车推广应用的指导意见出台后，就在上个月，交通运输部印发了加快推进新能源汽车在交通运输领域推广应用的实施意见，选择在城市公共汽车、出租汽车和城市物流配送车辆这三个重点领域进行推广。交通制定了一个目标，就是到2020年的时候，在上述三大领域应用总量能够达到30万辆，同时把新能源车拓展到汽车租赁、邮政快递等领域。

　　徐成光表示，下一步，对新能源汽车的推广应用工作，交通部主要是要加强和相关部委的沟通、协调，落实新能源汽车相关税费优惠政策，完善配套充换电设施建设，提高车辆技术性能。同时，交通部鼓励和支持社会资本进入交通运输行业，来从事新能源汽车的充换电设施建设和运营、整车租赁、电池租赁和回收等服务。新能源汽车在交通运输的应用在不久的将来会迈上一个新的台阶。

　　另据上证报资讯消息，第十六届上海国际汽车展将于4月22日至29日举行，同期还将召开智能互联网+汽车高峰论坛，探讨移动互联背景下的汽车行业创新和融合。据了解，多家车企将携旗下新产品亮相，预计将有103辆新能源汽车展出，成为此次大会最大亮点。

　　数据显示，今年3月我国新能源汽车生产1.35万辆，同比增长近3倍，相比2月的5260辆，环比增加157%。另外，一季度新能源汽车累计生产2.54万辆，同比增长3倍，延续高增长态势。

　　国泰君安最新研报称，新能源汽车主题正迎来戴维斯双击，2015年是基本面和政策的双轮驱动业绩和估值。4月国家层面的充电设施建设补贴及《电动汽车充电基础设施建设规划》《充电基础设施建设指导意见》可能同时落地，十三五补贴方案正式稿及规划也有望于未来两季度出台。建议继续增持大环保之新能源汽车主题。(上海证券报)

　　新能源车8大概念股价值解析

　　新宙邦：业绩大幅低于预期，电解液仍是亮点

　　类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：皮斌 日期：2015-03-27

　　事件：3

　　月24日新宙邦发布2014年度报告，公司2014实现收入7.57亿元，同比增长10.58 %，归属上市公司股东净利润1.33亿元，同比增长5.81%，扣非后净利润1.25亿元，同比增长7.14%，基本每股收益0.78元，加权平均净资产收益率10.26%。公司同时公布了一季度业绩预告：预计一季度净利润1,088.06万元-1,709.81万元，同比下降45%-65%。

　　点评：

　　公司业绩大幅低于我们及市场预期。公司营收增长略低于我们预计的14%，受费用大幅增长拖累，公司净利润大幅低于预期。四季度单季公司营收实现2.02亿元，同比增长15.3%，较二三季度有所好转。

　　锂离子电池电解液增长强劲，是最大亮点，15年继续看好。受新能源汽车产销暴涨影响，公司电解液实现销售收入3.04亿元，同比增长41.15%。毛利率32.33%，同比略降0.6%，仍然保持在较高水平。考虑到电解液价格大幅下降的影响，我们估计公司电解液销量同比增长在60%以上，好于行业平均水平。15年新能源汽车推广力度不减，产销量有望增长1倍，对电解液需求旺盛。14年公司大力开拓动力电池客户，动力电池电解液出货量占比进一步提升，预计15年公司电解液销量仍将大幅增长。

　　电容器化学品需求低迷，竞争加剧。公司电容器化学品业务2014年实现收入4.21亿元，同比下降6.76%。由于油价下跌导致原材料成本下降较多，公司毛利率提升4.41%至39.42%，达到上市以来最好水平。公司电容器化学品目前产能充裕，但全球经济形势有所反复，电容器需求低迷，竞争加剧，因而短期来看，公司电容器化学品难以出现大幅好转。预计15年将维持小幅波动，毛利率仍在高位。

　　管理费用大幅增长拖累全年业绩。管理费用率和销售费用率有不同程度提升，导致整体期间费用率大幅上升，因而14年净利增速低于营收增速。分项来看，销售费用率小幅上升0.4%。管理费用则大幅增加26.8%使得管理费用率增加1.6%至12.82%，也是达到了历史最高水平。观察明细，可以发现工资、折旧摊销、研发费用的增长依次占据较大比例。其中折旧摊销费用的增长最为明显，南通项目转固后折旧有所增加，同时公司2014年并购后，摊销费用大幅增长。整体来看，15年折旧和摊销费用仍会有所增长，因此期间费用率可能难以下降。

　　固定成本增加致一季度业绩大幅下滑。南通新基地在2014年下半年转固，因此15年一季度同比折旧有所增加。考虑到一季度是传统淡季，电容器化学品销售较为低迷，产能没有有效利用，导致固定成本增加，毛利率降幅较大。以上因素导致公司一季度业绩大幅下滑。但我们认为对公司全年无需过度忧虑，电解液放量确定性高，全年业绩仍有保障。

　　维持“推荐”评级。基于公司电容器化学品增长低于预期同时管理费用大幅提升的情况，暂不考虑公司收购海斯福后并表因素，我们下调公司盈利预测，预计2015~2017年每股收益预测为0.80元、0.97元和1.16元，市盈率分别为49倍、41倍和34倍，维持“推荐”评级。

　　风险因素：(1)电解液竞争加剧，价格大幅下滑；(2)铝电容器行业持续低迷；(3)新能源汽车推广不达预期。

　　比亚迪2014年报点评：新能源汽车龙头，引领行业跨越发展

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学，廖瀚博 日期：2015-03-30

　　事件：

　　公司发布2014年报，全年实现营收582亿元(同比+10.1%)，归属于上市公司股东净利润4.3亿元(同比-21.6%)，对应EPS为0.18元。其中Q4单季营收178亿元(同比+25.6%)，单季净利0.4亿元(同比-49.3%)，单季EPS为0.02元。年报与业绩快报数据基本一致，符合市场预期。

　　点评：

　　2015年国内新能源汽车销量保持高增长。2014年国内新能源汽车销售7.5万辆(同比+324%)，其中纯电动汽车销售4.5万辆(同比+208%)，插电式混动汽车销售3.0万辆(同比+878%).2015年是本轮新能源汽车推广的收官之年，且多数试点城市地方补贴已落地，预计2015年新能源汽车销量有望达到15-20万辆，同比增长100%-150%。

　　比亚迪新能源汽车全线布局。公司将依托“542战略”(百公里加速少于5秒，全时四驱，百公里油耗低于2L)巩固技术领先地位，同时启动“7+4布局”，覆盖私家车、公交车、出租车、环卫车、城际间客车、物流轻卡车、建筑工程车等7个主要目标市场以及仓储、机场、矿山、港口等4个特种车市场。

　　比亚迪市场份额持续提升。2014年比亚迪新能源汽车收入73亿元，含税接近90亿元(同比+600%)，对应销量约为2万辆(同比+900%)，占国内新能源汽车销量比重为28%，占插电式混动车型销量比重接近50%。2015年公司将进一步推出唐(中型SUV)、宋(紧凑型SUV)、元(小型SUV)、商(微客)、秦(纯电动版)等多款新能源车型，销量有望达到7万辆(同比+250%).

　　盈利预测和投资建议。预测公司2015-2017年EPS分别为1.10元、1.20元和2.00元，对应2015年3月27日收盘价PE分别为48倍、44倍和26倍。维持买入评级，目标价67元，对应2016年PE为56倍。

　　风险提示。新能源汽车推广进程缓慢。