资源股 仍是补涨处女地

　　主持人：邱志勇特约嘉宾：钱启敏

　　A股行情既然是大牛市，滞涨的资源股就存在补涨机会，投资者可从市盈率较低等四个方面寻找资源股投资标的。

　　基本面复苏尚需时日

　　主持人：近期以来，随着牛市行情的不断深入，滞涨股的补涨此起彼伏，本周资源股也开始走强，请问嘉宾对资源股的投资机会如何看待：

　　申万宏源钱启敏：资源股主要包括石油、煤炭、钢铁、有色金属等几个大类。由于全球经济持续调整，加上中国经济从传统生产和粗放加工向高端科技和智能制造转型，随着需求的下降，资源品价格在近几年中出现持续回落，因此在本轮行情中，没有出现类似2007年牛市时曾经风光一时的“煤飞色舞”行情。从目前看，资源股的基本面改善仍较遥远，资产价格的低位徘徊可能持续较长时间。一方面，全球经济复苏缓慢，西方发达国家中只有美国的发展势头较好，欧洲、日本尚未走出困境。在新兴经济体中，印度的情况稍好，中国经济仍有较强的下行压力，转型需要时间，至于巴西、俄罗斯和南非，情况还要更弱一些。由于这些大宗商品一般都以干散货方式运输，因此从波罗的海干散货指数的走势看，不久前刚刚创出512点的近20年来的新低，而在2007年峰值时曾经达到10000点水平。由此可见，资源股基本面的复苏尚需较长时间。

　　四线索寻找投资标的

　　主持人：那么现在资源股是否存在投资机会，投资者应如何布局呢？

　　申万宏源钱启敏：A股行情既然是大牛市，个股间的补涨机会还是有的，一个现实的例子，就是随着本轮行情的持续，2元股、3元股已经被消灭，4元股也仅剩大银行、钢铁等为数不多的几只，市场重心的抬高使低价股向中价股转变。从补涨的角度，选择资源股应注重以下几个方面。一是绝对低价的品种，这个比较容易理解；二是在本轮行情中涨幅比较小的品种，即相对滞涨的品种，也往往会有补涨的机会；三是市盈率比较低，估值比较安全的品种。当行情大幅上涨、估值普遍抬高之后，新入场的资金包括新发的公募私募，在建仓时首先会考虑相对估值，此时低估值的品种就有机会；四是市值较小，股价弹性高的品种。在本轮行情中，投资者不难发现小市值的品种表现活跃，这和内地机构的体量有关，比较偏爱小市值的品种，因此小市值、高弹性的品种机会也较多。此外，对大股东实力较强，股权相对集中，有资产注入预期和国资改革的品种可多加关注。因为一旦出现国资改革或者资产注入的情况，股价往往会有翻天覆地的变化，这在本轮行情中已经有很多例子，值得投资者借鉴。