李克强要求推进医改工作进展 6股迎来重大机遇

　　通策医疗:扩张加速进入业绩释放期　　

　　研究机构：上海证券分析师：张凤展撰写日期：2015-02-04

　　估值与投资建议.　　

　　公司的主要看点在以下几个方面:　

　　1、在政策配合下，公司的口腔医疗连锁获得有利发展良机，在中心医院+分院的模式下，未来几年进入快速扩展期，尤其是新杭口的正式运营会带来较大的增长。儿童口腔业务三叶医院和隐形正畸隐秀带来新的增长点.

　　2、切入辅助生殖领域为公司打开新的成长空间。

　　预测公司2014-2016年归属于母公司净利润分别为1.11亿元、1.64亿元、2.10亿元，EPS分别为0.69、1.02、1.31元，净利润同比增长分别为:10.62%、48.33%、28.04%。

　　我们看好公司医疗连锁业务的发展，2014年后将迎来新的发展高峰，但是鉴于目前较高的估值水平，我们给予“谨慎增持”的评级。

　　核心假设或逻辑.

　　根据分析，对销售收入做如下假设:　

　　1、已有存量医院按照平稳增长.

　　2、每年新建5-6家分院，1家中心医院。

　　3、辅助生殖医疗2015年能够顺利落地。

　　核心假设或逻辑的主要风险.　

　　1、扩张速度低于预期.

　　2、新业务辅助医疗生殖业务发展低于预期.