零售行业：推荐低估值蓝筹股 题材股有调整风险

　　零售行业投资策略

　　展望下周,我们重申目前谨慎看多的观点,短期题材股以及高估值零售股风险积聚较大,因此我们仍然推荐补涨概念股,即前期涨幅较小,估值相对偏低,题材面故事较小,但业绩相对夯实,行业地位较高的龙头股。我们认为未来1-2个月市场调整不可避免,低估值股票相对较为安全。当然,我们对于业务转型概念股仍然有较多关注,认为提升估值的捷径之一就是业务转型,从传统零售企业转型为现代科技服务业,我们相对看好茂业系成商集团、茂业物流以及商业城三个股票的投资机会,并择机关注国际医学以及东百集团的转型预期。短期随着牛市的深入,零售企业非定向增发以及融资需求不断提升,未来可能会有融资诉求股以及解禁概念股的波段行情机会。一季报零售板块整体低于预期,但所幸目前市场关注度已经对行业的基本面关注度减弱,因此我们未来建议投资者关注零售基本面回暖带来的预期差乐观下的投资机会。下周我们推荐标的:重庆百货、王府井、天虹商场、东百集团、茂业物流以及商业城。

　　本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为1.09%和1.51%,申万商业贸易指数涨跌幅为-0.09%,同时跑输上证综指和深圳成指。

　　本周零售板块涨跌幅位列申万一级28个行业的第16位,较上周排名(第23位)有所上升,跑输上证综指和深圳成指。主要是由于:1)本周权重板块涨幅领先,建筑装饰、房地产、银行等板块涨幅靠前,一周分别上涨6.82%、2.66%和2.44%。2)而零售板块个股主要以转型概念、国企改革概念为主,前期显著领先大盘(年初以来,零售板块涨幅达到60.10%,位列28个行业板块中的第11名),本周表现略微疲软。

　　本周上涨较好的个股,主要是补涨行情的个股。其中茂业物流一周上涨46.42%,位列第一,主要原因是公司非公开发行收购长实通信,公司在停牌期间上证指数上涨35%,因此有补涨需求;同时公司在区域性百货零售业务发展面临发展瓶颈时,积极扩展移动信息服务领域的业务,以谋求主主业的转型升级获得了市场的追捧。本周银座股份一周上涨20.96%,同样是由于非公开增发并且复牌所致,公司向其法人股东银座商城、山东世贸中心及关联方鲁商集团发行股份购买其持有的零售业务相关股权和资产,有利于提高公司资产的完整性和运营效率,发挥资源整合的协同效应,消除潜在同业竞争,同时引入战投及进行员工持股计划,将有助于公司转型升级、完善治理结构。本周老凤祥一周上涨10.90%,处于板块涨幅前列,主要是由于一季报业绩靓丽,2015年1季度公司营业收入同比增长19.11%,而同期国内限额以上企业的金银珠宝累计零售额增速为同比增长3.6%,公司收入端增速远高于同行水平。此外,公司也将受益于上海零售国企的深化改革。