保险行业:税收优惠出台 健康险发展提速
来源:腾讯证券特约 作者:广发证券 2015-05-08 09:48:11
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核心观点:
健康险税收优惠政策出台。
国务院总理李克强5月6日主持召开国务院常务会议,确定进一步简政放权、取消非行政许可审批类别,把改革推向纵深;部署推进国际产能和装备制造合作,以扩大开放促发展升级;决定试点对购买商业健康保险给予个人所得税优惠,运用更多资源更好保障民生。
会议指出,发展商业健康保险,与基本医保衔接互补,可以减轻群众医疗负担、提高医疗保障水平,有利于促进现代服务业发展和扩内需、调结构。会议决定,借鉴国际经验,开展个人所得税优惠政策试点,鼓励购买适合大众的综合性商业健康保险。对个人购买这类保险的支出,允许在当年按年均2400元的限额予以税前扣除。用政府与市场的合力更好托举民生。
对保险行业的影响:
我们认为,健康险税收优惠政策的出台,将有力促进行业保费增长。
2014年全行业健康险保费收入合计约1587.18亿元,同比高增42%。从上市公司14年报数据显示,各家保险公司健康险及意外险占业务收入的比例在6.63%-13.36%。中国平安和中国太保分别设有健康险子公司。
按照已有公开的纳税人数据进行线性预测,我们估计2014年全国纳税人数达到5800万人。保守假设健康险参与度在10%-30%,则行业新增保费规模在139-418亿元,占到14年健康险规模的8.8%-26.3%,将有力推动行业发展。
投资建议:
多重因素考虑下,2015年行业表现值得期待:1、2015年政策红利集中,提振行业预期:健康险税收优惠政策正式出台,有望力促保费增长,上海保十条明确个税递延产品2015年试点;2、养老金并轨建立职业年金,保险业可能受益;3、2015年行业实现开门红,一季度产险公司保费收入2103.39亿元,同比增长13.36%;寿险公司保费收入6321.94亿元,同比增长22.89%;4、上市保险公司公布一季报数据,业绩表现靓丽:净利润同比增长率均在50%以上,其中新华保险净利润同比增长132.3%,业绩弹性最佳。净资产实际增速(考虑融资分红)较14年末增长5.2%-11.5%。整体而言,2015年保险业正迎来保费高增、投资向好、政策红利等基本面的强劲驱动,维持“买入”评级。考虑弹性因素的推荐顺序:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
l风险提示:
税延政策落地晚于预期等。
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