电改催热能源互联网 5.5万亿蓝海淘金 六股脱颖而出

　　阳光电源

　　阳光电源:行业发展带动业绩高增长 能源互联网进行时

　　阳光电源 300274

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-04-30

　　行业发展带动业绩高增长:阳光电源2015年1季报显示,公司一季度实现营业收入7.3亿元,同比增长64.88%;实现归属上市公司股东的净利润6890万元,同比增长66.16%;实现基本每股收益0.10元。

　　2015年1季度新增光伏装机504万千瓦,兑现了淡季不淡的预期,我们预计全年新增光伏装机将超过规划的17.8GW,同比增幅超过70%,行业发展的强劲势头将带动阳光电源光伏逆变器和系统集成收入和利润的增长。我们预计2015年阳光电源的净利润将达到5.8亿元,同比增幅超过100%。

　　定增彰显信心和布局:阳光电源已公告,拟非公开发行不超过1.2亿股,募集资金总额不超过33亿元,拟用于年产500万千瓦光伏逆变器成套项目,220MW光伏电站项目、新能源汽车电控项目和补充流动资金。一方面显示了公司对未来光伏逆变器销量的信心,另外一方面也显示出公司在逆变器、光伏电站和电动汽车电控系统等方面的布局日趋完善,多业务板块支撑公司发展,明确未来战略布局。

　　能源互联网进行时:公司的光伏逆变器将提供大数据支撑、和电站系统集成,储能业务,新能源汽车电控系统相结合将形成协同效应,打造自己的能源互联网平台。公司募投220MW光伏电站并持有运营,为阳光电源的能源互联网拼图再添重要一环。公司持有和运营光伏电站不仅可以进行售电牌照的申请,在未来开展售电业务,还可以打造区域能源交易平台,实现更广阔的战略布局。阳光电源将成为最具成色的能源互联网标的。

　　投资建议:按增发1.2亿股计算,我们预计阳光电源2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.75元、1.04元和1.31元,对应的PE分别为43倍、27倍和15倍,维持“买入-A”投资评级,目标价45元。

　　风险提示:光伏行业政策变动,募投项目进程低于预期。