中日韩自贸区第7轮谈判会议举行 7股刮起牛旋风

　　瑞茂通:瑞茂通电商业务前景十分光明

　　瑞茂通 600180

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：吴杰,史江辉 撰写日期：2015-04-13

　　投资要点:

　　公司平台服务虽然上线,但怀疑其能否做大的投资者不在少数,公司业务团队灵活而敏感,股东实力强大有远见,维持公司2015-2017年EPS0.66、0.84、0.99元的盈利预测。参考钢联和生意宝目前40倍以上市净率,我们给予20倍PB,上调目标价至47元,维持增持评级。

　　市场仍然担心瑞茂通的线上平台没有交易量,我们认为瑞茂通线上平台未来占领市场可能很大.主要原因包括两点:首先是有需求,多数煤企的贸易业务都亏损,随着煤价持续下降,煤企越发需要改变目前亏损和资金紧张的状况,而将贸易业务放到线上平台一来可以精简贸易冗员,二来可以做到有凭有据,监督业务公允,降低灰色成本.因此,电子平台交易需求充足。其次,我们认为瑞茂通有望在平台大战中胜出。目前网上平台有三类,一类是煤炭企业自身建设的平台,如神华煤炭和化工品的电子交易平台。

　　二类是省政府要求的交易平台,如太原煤炭交易中心等。第三类则是第三方公司组建的平台,目前已有的东方煤炭,中煤远大,东煤交易等。第一类平台管理者本身属于煤企,交易者担忧对价不公,不会优选这类。第二类往往不能提供专业服务包括运输融资等,属于行政性收费机构,也不具有竞争力。第三类则可以和瑞茂通提供相似服务,但他们的物流融资服务能力也不一定强于瑞茂通,其实瑞茂通过去的盈利数据就是贸易服务专业化粘性的最好证明,再加上上市公司融资平台和大股东强大实力的支持,瑞茂通有很大机会脱颖而出。

　　风险:1、平台盈利方式存在不确定性,2、股市整体调整的风险