商贸零售行业：电商政策七大方向&板块投资四条主线

　　国务院首提七大政策措施助推电商发展,培育经济新动力。国务院印发《关于大力发展电子商务、加快培育经济新动力的意见》,目标到2020 年,建立统一开放、竞争有序、诚信守法、安全可靠的电子商务大市场,电商与其他产业深度融合,成为促进创业、稳定就业、改善民生服务的重要平台,对工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展起到关键性作用。《意见》提出七方面政策措施:①营造宽松发展环境。降低准入门槛,合理降税减负,加大金融服务支持,维护公平竞争;②促进就业创业。鼓励电商领域就业创业,加强人才培养培训,保障从业人员劳动权益;③推动转型升级。创新服务民生方式,推动传统商贸流通企业发展电商,积极发展农村电商,创新工业生产组织方式,推广金融服务新工具,规范网络化金融服务新产品;④完善物流基础设施。支持物流配送终端及智慧物流平台建设,规范物流配送车辆管理,合理布局物流仓储设施;⑤提升对外开放水平。加强电商国际合作,提升跨境电商通关效率,推动电商走出去;⑥构筑安全保障防线。保障电商网络安全,确保电商交易安全,预防和打击电商领域违法犯罪;⑦健全支撑体系。健全法规标准体系,加强信用体系建设,强化科技与教育发展,协调推动区域电商发展。《意见》要求各地区、各部门认真落实各项任务,于2015 年底前研究出台具体政策。

　　电商发展政策蕴含的七大产业方向。我们将国务院电商七大政策分拆出七大投资方向,分别是:①传统商贸流通触网。网购破除传统流通渠道中间环节,移动支付发展牵引消费习惯改变,传统商贸流通企业需顺势触网融合,百货商超需立足商圈或网络优势升级业态形式,布局商品向服务消费迁徙浪潮;贸易专业市场需融合互联网升级盈利模式,实现差价模式向供应链集成服务模式转型升级;②跨境电商。一是商品层面利用电子商务解决传统进出口流通链条冗长问题,二是监管层面利用电商O2O 提升跨境通关效率;③农村电商。

　　一二线城市电商竞争白热化,农村电商消费方兴未艾,中国消费市场具备足够深度,搭建网络平台嫁接服务农村资源,优化改进农村商业形态市场空间巨大;④服务业O2O。服务业未来空间巨大,互联网+服务有效解决信息不对称、提高服务质量和便捷性。一是政府公共服务O2O,核心价值在于大数据二是生活服务O2O,餐饮旅游电影美容教育医疗等服务业融合互联网经营效率大幅提升;⑤物流配送。电商有效降低高标准化商品信息不对称后,物流配送体系重要性加强;中国庞大消费市场为区域物流提供广阔空间,路径之一是区域物流网络体系建设,之二是智慧物流云平台建设,运用大数据实现资源有效匹配;⑥金融创新。支付是电商生态圈构建的核心,移动支付发展为互联网金融创造空间,嫁接于电商生态的金融服务工具及金融产品层出不穷;⑦职业教育。人才储备是支撑电商创新发展的基本前提,职业教育孕育巨大发展空间,在线职业教育是解决教育资源稀缺性的有效方式。

　　“流通互联+场景价值+国资改革+资本运作”四条板块投资主线。①流通互联。流通互联已从商业模式设计阶段步入兑现阶段,当前应重点关注强产业资源禀赋且能兑现商业模式的龙头标的,市场将对能兑现商业模式的龙头标的给予高估值,推荐物产中大海印股份宏图高科②场景价值。PC 互联向移动互联升级,推动线上向线下消费场景(商品消费场景、服务消费场景)O2O 融合,线下价值重估开启。第一,商品消费场景价值。关注网络密度大、消费频度高、消费粘性强的商超便利店子业态,消费场景价值叠加区域物流平台价值将有效催化相关标的市值,推荐红旗连锁苏宁云商永辉超市第二,服务消费场景价值。C2B 角度,数量型向质量型人口红利切换催生商品需求向服务需求升级,服务消费场景价值前景光明;教育场景行政壁垒高、消费频度大、受众范围广、市场存量大;医疗养老场景符合中国人口结构变迁规律、消费需求旺盛、消费者粘性大,存在机构渗透价值。

　　推荐全通教育新南洋南京新百③资本运作。牛市加速推动上市公司通过股权融资解决资金来源及实现转型发展,有效推荐核心是通过逻辑及信息降低不确定性,推荐中央商场中国高科交大昂立④国企改革。主题年初至今低涨幅提供较好布局机会,牛市将由内而外倒逼国资改革提速,一是关注改革概率较大的标的,推荐兰生股份老凤祥津劝业重庆百货二是关注混改完成且后续转型升级概率较大的标的,推荐百联股份广州友谊银座股份。

　　风险提示:政策推动下,公司层面落地预期不确定。