有色金属行业：流动性宽松延续 看好金属反弹

　　投资建议

　　基本金属等大宗商品有望继续筑底反弹:中国经济增长动能减弱催生积极的财政政策及宽松货币预期,旺季需求回升预期以及市场风险偏好有所回升;美国一季度经济数据疲软,联储加息态度谨慎,美元回落令基本金属价格普遍受益。我们维持行业“中性”投资评级。看好金属价格筑底企稳带来的板块反弹机会,选股两条主线:一是受益于金属价格企稳的高弹性资源类个股,重点关注中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金等;二是持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色等。

　　要点

　　板块表现：受大盘回调影响,上周有色板块也大幅回调,周跌幅为5.11%,板块内部,受益价格回升的镍钴板块回调幅最小(-0.77%),而前期涨幅较大的铅锌子板块则呈现领跌,周跌幅为7.74%。

　　上周基本金属价格反弹趋稳：伦敦金属方面,上周除伦锡周涨幅为2.91%外,其他金属均有所回调,但回调幅度均在2%以内。上海金属方面,呈现普遍上涨的趋势,整体并未呈现随国际市场的跟跌现象。其中,沪镍大涨6.59%。

　　以稀土为代表的小金属价格维持平稳弱势：稀土方面,除氧化镝、氧化铽价格小幅下滑外,其他品种基本维持平稳态势。其余小金属方面,锰价格大跌6.25%,钴市延续上涨势头,周涨幅为1.36%,而其他小金属基本维持平稳。

　　贵金属小幅反弹：受中国等新兴市场需求提升以及美国经济数据大多不及预期导致美元承压,贵金属近期走出小幅反弹行情,特别是工业贵金属涨势相对较强,上周白银表现明显强于黄金。上周黄金微涨0.8%,白银涨幅为1.95%,而铂微跌0.71%。

　　金属库存变化：年初以来LME基本金属库存整体呈现下滑态势,而国内库存方面近一个月也开始呈现下滑态势,其中铜库存近一个月下行下滑幅度为26%。上周,伦铅、伦锡库存大幅下滑,伦锌下滑2.9%,其他基本金属库存基本持平。而沪铝周大幅上涨6.5%,沪锌上涨17.6%,沪铜库存下滑2.6%。

　　风险提示

　　金属价格大幅波动的风险。