化工行业：原油价格微涨 化工品价格涨跌相当

　　核心观点

　　行业观点

　　未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：

　　(1) WTI原油价格底部震荡;

　　(2)化工品价格跟随原油价格波动;

　　(3)实质性需求复苏有待观察;

　　(4)环保、节能继续造成部分子行业供给端收缩。

　　基础化工行业整体给予“持有”评级。

　　重点关注子行业

　　子行业方面,可重点关注：

　　(1)涤纶长丝;

　　(2) POF膜;

　　(3)工程胶粘剂;

　　(4)精细化工与转型升级类企业;

　　(5)钾肥;

　　(6)复合肥行业。

　　投资组合

　　5月4日至5月8日,“广发化工投资组合”收益率为2.45%。

　　本期投资组合:浙江众成、西陇化工、桐昆股份、光华科技、德威新材、回天新材、和邦股份、道氏技术、恒逸石化。

　　化工品:原油、棉花价格平稳,橡胶上涨;化工品价格微涨,盈利能力涨跌相当

　　(一)原油、煤炭、棉花价格平稳,橡胶上涨

　　(二)化工品价格微涨

　　在我们跟踪的23个产品中,本周与上周比:80种产品价格上涨,09种产品价格平稳,42种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的35%、47%和8%。价格涨幅较大的产品包括:国际燃料油(6.5%)、国际尿素(6.2%)、环氧丙烷(PO)(6.2%)、己二酸(AA)(5.4%)、烧碱(30%隔膜华东)(5.O%)。价格跌幅较大的产品包括:PBT(一3.4%)、硫酸钾(50%粉)(-.%)、国际硫磺(一7.4%)。

　　(三)化工品盈利能力涨跌相当

　　在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:6种产品价差扩大,种产品价差平稳,6种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为37%、26%和37%。价差扩大幅度较大的产品为:己二酸(79.9%)、环氧丙烷(22.2%)、PTA(20.0%)、乙烯法PVC (8.2%)、醋酸乙烯法PVA (7.8%)、电石法PVC(5.8%)。价差缩小幅度较大的产品为:涤纶短纤(一7.7%)、丁酮(-.4%)、醋酸(-8.8%)、黄磷(-8.7%)、硬泡聚醚(一7.6%)、二甲醚(-6.%)。

　　(四)月数据:：CPI同比涨幅年内新高,PPI环比降幅略有扩大 数据跟踪

　　行业走势:跑赢大盘。行业估值:超越历史均值。

　　风险提示

　　1、原油价格剧烈波动;

　　2、终端需求持续低迷;

　　3、重大安全生产事故。