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　　康得新:裸眼3D引领互联网娱乐至尊体验,维持“买入”评级

　　康得新 002450

　　研究机构：申万宏源 分析师：孟烨勇 撰写日期：2015-05-12

　　投资要点:

　　公司重点发展3D 产业及新能源电动车产业生态链。公司的产业布局已基本完成,未来将看到公司全产业链布局带来的成长及发展:1)在3D 智能显示生态链的建设方面,公司具有全产业链规模化3D 生产优势,在硬件及软件内容方面积极与相关厂商合作,依靠“互联网+”打造提供全方位3D 显示相关服务的在线平台。2)新能源电动车正在引领全球汽车业的发展,公司在新能源电动车产业生态链的布局涵盖多方面,主要包括材来在互联网平台运营,贴膜替代喷漆等个性化设计等方面也颇具看点。未来有望充分受益于前期产业布局带来的爆发式发展。3D的关键。3D产业链涉及较多方面,在结构上主要是呈现出“内容播与发布-->网络传输-->用户终端”的价值链形态,有效整合现有技术资源、积累3D 制作经验、降低制作成本、提高制作质量是目前3D 内容制作环节亟待解决的问题。公司裸眼3D 领域建立了基于“互联网+”的全产业链布局,提供一体化解决方案,产品广泛应用于显示及非显示领域。

　　裸眼3D能够突破手机、平板的创新瓶颈,消费电子类裸眼3D 设备未来必将成为3D 行业的发展重点。技术进步、产品升级及内容的丰富是促进裸眼3D 产业发展的几个重要方面。电视机作为多人观看设备,是内容的纯消费者,并不能够生产内容,然而手机设备则既可以生产内容也可以消费内容。非显示方面主要是广告制作及个性化定制等产品,公司已与分众及捷众在裸眼3D 广告领域进行合作,假设裸眼3D 膜200元/平米,那么分众及捷众带来的市场空间共计11.8亿元。航美公司方面对裸眼3D 膜的需求达854万元,可见未来随着渗透率的提升广告领域裸眼3D 存在巨大的发挥空间。3D 移动便携设备是未来行业发展的主流趋势,假设裸眼3D 手机的渗透率达到20%,若裸眼3D 一体化解决方案的价格在200元/套左右,则全球裸眼3D 手机的市场空间高达600亿元,我国市场空间预计160亿元。公司目前致力于打造“互联网+”的3D 智能显示生态链,已经与长虹合作并且开发出裸眼3D 手机,未来必将享受市场盛宴!l 依托现有“两大产业平台”的优势,逐步实现“K3DX”引领全球裸眼3D 产业的宏伟目标。公司具有裸眼3D 技术优势并且在国内存在一定的先发优势,在全产业链规模化3D生产方面具有其他公司不可比拟的条件。未来将搭建3D 内容门户网站提供内容支持,打造基于“互联网+“的产业生态链。

　　国际高分子复合材料龙头企业,维持“买入”评级。目前传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0,引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、3D 智能显示信息产业、新能源电动车三大板块构成的产业新格局,迎来下一个高速增长时代。维持2015-2017年盈利预测每股收益分别为1.49、1.89、2.51元,目前股价分别对应2015-2017年33/26/20倍PE,维持“买入”评级。