银行业：没有存贷比 银行将会怎样?

　　事件：5月8日,银监会副主席周慕冰在国务院政策例行吹风会后对记者表示,“存贷比今后将由监管指标变为参考指标。

　　一、释放多少贷款?存贷比监管指标取消后,极端情况下(按照80%存贷比测算),16家上市银行将新增人民币贷款约6.6万亿,释放出6.6万亿的信贷。存贷比较低银行,比如:南京、兴业、农行等,能够释放出的新增贷款较多。

　　二、生息资产收益率提升?由于新增贷款收益率高于其他生息资产(指除存放央行之外的生息资产,高1.5%-2.5%),替代后的银行在存贷比达到准备金约束上限的情况下,生息资产收益率算术平均约提升10bp。 不同的银行生息资产收益率提升幅度不同,主要基于2个指标:1、贷款于其他生息资产收益率差,2、当前存贷比水平。农行、平安、宁波、南京的收益率提升水平相对较高,另外工行的收益率提升也较可观。

　　三、提升净利润?存贷比监管指标取消后,银行信贷投放规模提高,资产配置结构将调整,高息的信贷资产替代其他低息的资产,净息差回升,从而影响到银行利润表,提高盈利能力,提高ROE。 经过测算,在存贷比达到上限的情形下行业净利润提高提高2.55%;存贷比相对较低的,银行收益最大。主要包括:农行、南京、平安、工行、宁波。 四、资本消耗增加?如果各家银行都将存贷比达到临界值,行业平均来看,资本充足率下降大约下降1%左右。其中:南京、农行、平安、宁波、工行的资本充足率下降程度最为明显。

　　五、新的流动性监管指标?如果存贷比取消,未来的银行流动型监管指标大概率将由巴塞尔协议III中的流动资金覆盖率(LCR,LiqudityCoveredRatio)与净稳定资金比率(NSFR,NetSteadyFinanceRatio)来胜任。相较于简单的存贷比监管,LCR与NSFR更加接近流动性监管的实质。

　　六、在目前的宏观经济形式下,银行业在存贷比限制取消后信贷规模不会出现爆发式的增长,将进入一个缓慢提升的过程。预期未来信贷融资占社会融资比上升,并带动M2增长。 投资建议:我们坚持“迎接PB2.0时代”的观点,认为15年银行PB可达2倍。此波银行股上涨空间将达30%,建议加仓银行股。重点推荐:招行、平安、光大、浦发。关注兴业、中行。