移动支付应用再破冰 8股借势腾飞

　　新开普：业绩持续高歌猛进，移动互联网转型已全面开启

　　类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2014-10-15

　　投资要点

　　事项：公司发布三季度业绩预告：前三季度预计实现净利润1615.22~1877.14万元，同比增长85%~115%。公司业绩超出我们此前50%~100%的业绩预期。

　　平安观点：

　　净利润增速超预期，全年业绩高增长可期。

　　公司前三季度净利增速预计高达85%~115%，创出上市历史同期最高，主要由于前三季度公司继续加大销售力度，提升产品竞争力，开拓新客户，同时加大项目验收力度，使得主营业务收入较去年同期大幅增长所致。我们判断，受益于新一轮数字校园建设周期启动影响，校园领域仍是公司营收大幅增长主要动力，我们保守估计公司三季报营收增速应在40%左右。随着校园领域信息化建设进程的加速和NFC 支付的逐渐推广，我们对公司全年业绩充满信心。

　　值得注意的是，公司本报告期收到软件增值退税为579.97万元，远低于去年同期收到的退税款790.19万元。如果考虑到退税影响，保守估计，公司前三季度净利润增速将达到109%~139%，增速更高。考虑到公司14年收入规模和利润规模都要大幅超过13年，我们预计14年公司软件退税款应会超过13年，全年来看退税因素如果正常，不排除公司最终净利润增速大幅超预期可能。

　　移动互联网转型大幕正式开启，公司校园推广开始步入快车道。

　　NFC 构成公司移动互联网转型的重要抓手。9月2日由中移动、北邮和新开普联合主办的“NFC 校园一卡通启动仪式”顺利召开。中移动、北邮和新开普高管及来自清华大学、北京大学等知名高校的信息化建设负责人共计100余人参与了此次仪式。项目基于NFC 移动支付技术，完全颠覆了传统校园卡的发卡方式，有效的将手机和校园一卡通完美结合。北邮项目的正式启动将拉开国内高校建设NFC 手机校园一卡通的序幕，也将成为国内移动支付发展的里程碑事件。

　　承载公司移动互联网平台入口功能的玩校APP 也于同日发布，根据公开资料显示玩校APP 目前推广顺利，公司已与若干高校进行了沟通，用户方表现出浓厚的兴趣，希望进行部署，目前产品反馈良好，公司仍会不断丰富功能应用、完善用户体验。考虑到阿里9月19日上市之后在手现金极其充裕，阿里后续在国内资本运作有望全面加速，公司后续如能与阿里在合作范围进一步扩展，有望构成公司股价重要催化剂。

　　维持“强烈推荐”评级，目标价35元：

　　暂不考虑公司移动互联网转型业务利润贡献，继续维持公司14-16年EPS 预测分别为0.32、0.50和0.77元。未来Apple Pay 的正式上线，有望进一步刺激NFC 应用发展，重申“强烈推荐”评级，目标价35元。

　　风险提示：市场竞争风险、技术变革风险。

　　证通电子：金融POS支付为公司带来业绩提升

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2014-12-18

　　投资要点

　　金融信息支付安全产品领先者。公司一直深耕金融信息支付安全产品领域，公司主要从事加密键盘、自助服务终端、电话E-POS、公共通讯终端等产品的生产与销售。公司基本确立了将POS 机列为公司未来重点发展的产品。

　　POS 产品继续提升公司业绩。公司在传统电话POS 的基础上，新开辟了基于第三方支付的金融POS，公司一直主推的IC 卡POS 应用市场预计也较为广阔，主要应用于小微消费领域的支付终端，目前各类银行和电商的“钱包”类产品都必须有一个IC 卡POS 构建的这样一个应用场景；还有一类占比相对较小的是一种智能POS，这是一种适用于高端商户的综合管理营业工具，最后一类是创新型POS，包含指膜，二维码识别等相关领域的支付。

　　二维码扫描支付给公司带来爆发式增长预期。目前移动支付终端的争夺主要集中在二维码支付和NFC的较量上，前者由电商主推，后者受到银联和商业银行的力捧。就产品的安全、便捷、以及推广和对硬件要求等几个方面综合分析可知，二维码支付很有可能领先于NFC，快速实现连通线上和线下交易支付。二维码支付这种新型方式将在小微、连锁等零售领域得到快速推广。这场由电商主导的线下二维码盛宴中，公司将极大受益，首先是二维码支付必须依赖专业性较高的支付终端保证安全性和商业营业特性，其次目前应用的POS 机不能支持二维码识别功能，电商要推进二维码线下拓展必须大量铺设新的二维码支付POS 机，庞大的市场份额给公司带来业绩爆发式增长的机会。

　　估值与评级：我们看好金融POS 新增的利润贡献以及E-POS 产品在传统产品升级改造背景下，业务将出现恢复性增长的机会，在不考虑二维码支付终端的情形下，我们预计2014年、2015年、2016年公司净利润分别为7700万元、1.2亿元和1.5亿元，EPS 分别0.30元、0.48元、0.59元，对应PE 分别为61倍、38倍和31倍，首次给予“买入”评级。

　　风险提示：金融POS 以及二维码支付POS 市场推广不及预期。