交通运输：航空反转逐渐确立 荐18股

　　投资要点:

　　整体策略“量降质升,改革升级值时”:供应链物流现代化变革升级持续发力,长期战略性推介“物流网络6 巨头”;关注铁路市场化改革和航运竞争性行业的国企改革投资机会;交运发展着眼点主要为国家区域战略发展提供转型支持,享受自贸区开发带来“增值”服务发展;以及传统资产类公司业务转型拓展,包括公路和运输性企业转型。

　　报告摘要:本周交运观点——关注航空反转逐渐确立,关注铁路改革和PPP.

　　——据交运关键指标观测实体经济判断:二季度经济增速继续探底,5 月将创新低,短期难以反弹。1、铁路日均货运量继续下滑,5 月将延续弱势状态。2、国际航运BDI 指数连创新低,外需总体并未明显好转。3、物流综合指标LPI 显示国内现代物流发展旺盛,体现新经济对物流景气驱动。

　　——流通4.0 变革纵深维持长期“供应链物流6 巨头”投资组合:1、消费渠道供应链整合平台的怡亚通;2、大宗品垂直供应链平台的瑞茂通;3、铁路特种箱唯一代表铁龙物流;4、跨境电商物流和地面物流网络代表外运发展;5、农产品流通结点型代表农产品;6、普洛斯入股变革的中储股份。

　　港股关注:1、科通芯城;跨境电商维持推介:1、东方航空,2、百圆裤业。

　　——航空行业年度推介逻辑不变:油价继续下跌脱离60 美元预期年度平衡位,为航空公司成本下降带来超预期空间,航空公司业绩持续改善。推介三大航空,依次为东方航空、南方航空和中国国航。短期调整为买入机会。

　　——铁总在全路电话会议中强调“进一步完善和落实货运改革措施,深入研究解决深层次问题,推动铁路货运向现代物流转型发展,提高铁路货运的市场竞争力。”依然重点看重三大铁路上市公司改革红利落地,具有重大改革投资机会,今年首推铁龙物流作为物流发展平台的价值,维持“买入”。

　　——铁路投融资改革将在地方“PPP”方向形成重大突破,将在“京津冀”、长江经济带、一带一路规划中的项目中展现;另一方面,铁总投融资改革也将进入攻坚阶段,虽然路途较长。总体上,铁路PPP 投资改革标的组合:申通地铁(买入)、隧道股份(买入)、新筑股份(增持)。

　　——投资组合:大秦铁路(买入),广深铁路(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、瑞茂通(买入)、中储股份(买入)、百元裤业(增持)、东方航空(增持)、南方航空(增持)、中国国航(增持)、上港集团(增持)、宁波港(增持)。

　　本周铁路产业链重要观点——铁路产业链订单继续好转,马钢全控晋马.

　　——马钢股份收购马鞍山马钢晋西轨道交通装备有限公司50%股权,形成100%全资控股。公司有望超越太重成为高铁车轮第一股。

　　——铁路产业链订单渐增,公司估值合理,将成为重要机会板块。维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”。在铁路信息化板块大力推介“5 小龙”为辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合科技。(申万宏源)