钢铁行业：利空出尽+政策东风 七股一发不可收拾

　　凌钢股份:“建材+铁矿”品种劣势 短期亏损压力促中长期转型动力

　　凌钢股份 600231

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 撰写日期：2015-04-30

　　报告要点

　　事件描述

　　凌钢股份今日发布2015年1季报,报告期内公司实现营业收入 23.28亿元,同比下降23.66%;营业成本23.40亿元,同比下降22.13%;实现归属于母公司所有者净利润-1.51亿元,去年同期为-1.92亿元;1季度对应EPS 为-0.19元,2014年4季度EPS 为-0.57元。

　　事件评论

　　建筑材品种结构及矿石资源,拖累1季度业绩继续亏损:行业需求低迷,尤其是地产等建筑领域投资增速下行,致使1季度钢价、矿价同比继续大幅下跌。

　　公司作为建筑材龙头并兼具有矿石资源,冶炼业务盈利受累于品种结构导致相关产品价格跌幅较大,矿石业务在矿价持续跌幅较大的影响下,经营状况均遭受较大压力,最终使得公司1季度继续亏损较大。只不过,在管理费用同比减少0.91亿元的促进下,公司1季度整体业绩同比亏损幅度有所减轻。

　　环比方面,受益于管理费用减少0.90亿元、资产减值损失减少2.61亿元,公司1季度虽然继续亏损,但环比亏损幅度明显收窄。

　　总体来看,公司钢铁业务及矿石业务盈利能力面临总需求尤其是地产需求下行压力而短期难有起色,未来公司的发展方向,一方面有待于钢铁行业整体需求回暖,另一方面则在于积极转型。

　　预计2015、2016年公司EPS 为 0.02元、0.05元,维持“谨慎推荐”评级。