环保行业万亿盛宴开启 8只个股分享盛宴

　　瀚蓝环境：打造环保大平

　　类别：公司 研究机构：辉立证券(香港)有限公司 研究员：张坤 日期：2015-06-05

　　业业务种类全面

　　公司是一家从事综合性环保业务的企业，其业务包括供水、污水处理、垃圾发电、污泥处理等，业务类型多样，公司建立之初从事供水服务，现在不断扩展业务的类型也显示出公司打造综合性环保平台的规划。2014年12月，公司通过定向增发的方式收购了创冠中国100%的股权，创冠中国在国内有10个垃圾发电专案，总处理规模达11350吨。通过此次收购，公司完成了固废业务的全国性布局。

　　业绩提升迅速

　　公司2014年实现收入24.35亿元人民币，同比增加143%，实现营业利润4.5亿元，同比增加70.9%，实现归属於公司股东的净利润3.5亿元，同比增加49.7%。在2014年除了完成对创冠中国的收购，公司还收购了南海燃气30%的股权，南海燃气主要从事燃气供应业务，两项收购业务为公司的业绩增长提供助力，预计公司未来还会通过更多的收购来扩充公司业务规模。

　　固废成未来看点

　　公司已经完成了对固废整个产业链的整合，公司的固废业务包括垃圾收集、垃圾处理、渗滤液处理、灰渣处理、餐厨垃圾处理、污泥干化，是国内唯一一家可以提供完整固废处理服务的公司，在完成对创冠中国的收购後，公司的垃圾发电规模扩大到14350吨，已经达到大型垃圾发电企业的处理水准。在国家已经发布了“大气十条”、“水十条”之後，本年度国家可能推出“土十条”，公司平台式的固废处理业务将最大受益於未来的利好政策。

　　估值

　　公司已初步建立了环保平台式的业务模式，固废业务在未来两年将是公司业务的重心，对固废行业有重大利好的“土十条”也将发布，我们预计公司的业绩会维持高速增长的速度。我们给予公司未来12个月目标价28元人民币，相当於40倍2015年预期市盈率，为“买入”评级。(现价截至5月22日)