智能硬件 虚拟显示：驱动行业的新动力

　　5月A股电子行业指数涨幅34.2%，估值水平创新高。5月A股电子行业涨幅34.2%，上证指数涨幅7.7%，A股电子行业涨幅超大盘26个百分点。

　　5月A股电子行业指数涨幅34.2%，估值水平创新高。5月A股电子行业涨幅34.2%，上证指数涨幅7.7%，A股电子行业涨幅超大盘26个百分点。在申万28个行业中，电子行业涨幅排名第三。5月电子行业市盈率(TTM)在88-92倍，绝对估值继续创新高，相对沪深300估值为5.3倍，已经接近历史高点。进入6月，电子行业催化剂不断，Oculus虚拟显示产品发布、苹果WWDC全球开发者大会等，建议关注虚拟显示概念以及低估值补涨的投资机会。5月电子行业经历补涨后，估值水平达到历史高位，我们对行业维持“谨慎推荐”评级。

　　智能手机增速下降，智能硬件、虚拟显示打开行业长期空间。

　　IDC预计2015年全球智能手机出货量仅增长11.3%，较去年(28%)和前年(40%)大幅下降。但智能硬件、虚拟显示趋势性发展将替代智能机的下滑，成为行业推动向前的新动力。

　　投资建议：智能硬件，我们看好宇顺电子和深天马A。宇顺电子经营出现好转，同时成立智能装备产业基金，转型意愿较强。我们看好公司长期的转型发展，给予“谨慎推荐”评级。深天马A在中小尺寸面板拥有深厚的研发实力，5月发布全球首款8k中小尺寸超高清屏，同时公司正在布局LTPS面板龙头地位，给予“谨慎推荐”评级。虚拟显示，我们建议关注歌尔声学。