传电商物流发展规划将出台 10股爆发在即

　　欧浦钢网2014年报&2015 年一季报点评：钢铁与家具，共享“三网合一”战略

　　类别：公司 研究机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：程志峰 日期：2015-05-05

　　概况 .

　　2014 年报告期内，公司实现营业收入177,444 万元，较去年同期增长188%；营业成本为157,622 万元，较上年同期增长265%；归属于公司股东的净利润12,639 万元，较上年同期增长8%。

　　2015 年第一季度，公司实现营业收入17,798 万元，较去年同期增长44%； 归属于公司股东的净利润3,048 万元，较上年同期增长8%。

　　发挥线上线下优势，打造O2O 的平台 .

　　2014 年公司围绕价值创造这条主线，按照“地网、天网、金网”三网合一的战略规划，依托欧浦商城和欧浦家具网，打造全国领先的O2O 平台，加速整合线下资源，稳步推进异地扩张，完善与线上业务相关的金融服务。2014 年2 月底，欧浦商城上线；2014 年11 月，公司投资欧浦家具电子商务平台项目；2015 年3 月公司公告，拟投资不高于3 亿元人民币，收购欧浦小贷100%股权；公司把传统的钢材家具贸易与“互联网+”结合在一起，形成三网合一的创新盈利模式。

　　投资建议 .

　　我们看好公司的“物流+平台+金融”的战略，给予“增持”评级。预计公司2015 至2017 年净利润为1.85、1.90 及2.01 亿，EPS 分别为1.23、1.27、1.34.

　　风险提示 .

　　物流仓储成本上涨速度超出预期。

　　上海钢联：加强钢银控制力，深度捆绑董事长

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2015-05-07

　　钢银增资扩股：增资扩股加上股权转让导致上市公司对钢银的持股比例从44.21%上升至67.82%，董事长朱军红直接或间接的持股比例至少上升到16.97%以上，兴业投资的持股比例从26.25%下降至0，公司获得3.32亿元的增资收入。

　　加强钢银控制力，深度捆绑董事长：钢银是上海钢联旗下的钢铁电商平台，也是上海钢联高估值的核心之所在。上市公司以4.5亿元的价格大幅增加钢银的持股比例，不仅增加公司的吸引力，也加强了对钢银的控制力。董事长朱军红在钢银的持股大幅上升，不仅是重大的股权激励，也意味着深度捆绑以朱军红为首的管理团队。

　　投资建议：我们认为以董事长朱军红为首的管理团队，有着成功的创业经历背书，创新能力和执行力俱佳，是上海钢联核心竞争力之所在。核心竞争力对公司核心资产的控制力大幅上升且深度捆绑，并且又给公司带来3.32亿元的资金，是重大利好。给予公司买入-A评级，6个月目标价140元。

　　风险提示：钢厂电商和钢贸商电商推进速度超预期，钢厂资金链断裂风险。