新能源汽车发展进入快车道 大单逆袭6只概念股(附股)

　　蛮机械:2015Q1主业平稳，后市场进展顺利 

　　事件描述

　　今日蛮机械发布 2015 年一季度报告:公司一季度实现营业收入2.91 亿元，同比减少3.21%，实现净利润2347 万元，同比增长22.22%，EPS 实现0.08元。同时，公司预计2015 年上半年净利润区间在3079 万元—4003 万元，同比增幅是0%-30%。

　　事件评论

　　2015Q1 传统业务平稳，整体业绩基本符合预期。2015Q1 公司营收同比减少3.21%，但归属母公司净利润同比增长22.22%，扣非后净利润同比下降24.61%。营收同比出现小幅下滑的主要原因在于募投项目整体进度延迟，其中“3.5 万吨吨汽车高性能制动盘项目”因调试时间比原计划增长，实际完工时间2015 年3 月31 日(延迟3 个月)，年产 80 万套制动钳项目因前期生产设备到货延迟+生产工艺要求高调试过程复杂，导致延迟6 个月完工，预计2015 年 6 月30 日。扣非后净利润同比下滑原因主要在于期间费用率增加(毛利率水平同比有一定上升)。

　　盈利能力逐季回升，后续改善可期。1)随着募投项目产能二季度开始逐步释放产能，营收同比预计增长明显，同时因产品结构改善，毛利率水平有望进一步提升。2)通过配股方式融资，有望逐步降低公司财务费用率，从而稳住整体的期间费用率水平。3)德国合资SHW 合资项目进入德系合资配套体系，明显改善客户结构，有望进一步提升公司盈利能力。

　　精细布局，静待厚积薄发，持续推荐“蛮机械”。推荐的五大核心理由:1)增量转存量是大势所趋，汽车后市场政策持续落地。2)车易安“以软件系统切入+更加注重小b 黏性+偏重质量”的模式中长期成功的概率大，且2015 年将加速发展。3)积极推进仓储物流建设及保险合作事宜。4)蛮对车易安持股比例已提升至37%，未来有望继续提升。5)传统业务从自主配套合资，业绩安全性逐步提升。预计2015-2017 年EPS 为0.23、0.35、0.42 元，对应PE 为145X、95X、77X。