尿素需求趋旺叠加出口激增 4股迎升机

　　业内预计，尿素出口将占到行业总产量20%，有效缓解国内产能过剩的局面。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】需求趋旺叠加出口激增 尿素价格有望提升10%

　　【个股解析】尿素行业4大概念股价值解析

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　　需求趋旺叠加出口激增 尿素价格有望提升10%

　　受夏季用肥需求向好和海外印度等国招标市场推动，国内尿素市场价格持续上涨，近一周山东、河南等地报价平均上涨近2%，再创近年新高。另外，由于新关税政策刺激，尿素出口延续高增长态势。海关数据显示，前4个月尿素出口量为527.8万吨，相比去年同期327万吨激增61%。业内预计，尿素出口将占到行业总产量20%，有效缓解国内产能过剩的局面。

　　据上海证券报6月17日消息，业内认为，目前行业库存相对偏低，在传统用肥需求旺季和出口向好的推动下，尿素市场盈利水平将延续提升。相关厂家表示，尿素涨价有望持续，合理价格应在每吨2000元左右，相比目前还有10%以上的涨价空间。

　　从最新动态来看，随着下游麦收的陆续结束，夏季用肥再次开始释放，山东、河南、河北等地尿素走货均有所转好，近一周多数厂家出厂报价小幅上调了20元/吨左右。目前山东地区主流出厂报价已升到1740元/吨，河南、河北地区主流报价也走高至1720元/吨左右，各厂新单成交较为理想，预计仍存在小幅上涨的空间。

　　此轮尿素价格的大幅上涨主要是受到需求的拉动以及出口市场的助推。具体来看，5月下旬尿素价格已经出现一轮上涨，但进入6月份，受收割小麦等因素影响，农业需求进入淡季，月初尿素市场出现暂时调整。目前大部分地区小麦已经收割完毕，即将进入玉米追肥期，再加上尿素库存量相对有限，市场价格又开始明显回升。另外，由于前期港口库存量较小，随着印度招标的启动，国际价格逐步回升，尿素出口需求也将继续上升。

　　总体来看，农业已逐步进入6月至7月传统用肥旺季，夏季用肥需求将对尿素市场起到支撑作用。另外，2015年关税新政的实施，也使得尿素出口势头良好，对缓解国内产能过剩局面，起到重要帮助。相关厂家表示，在市场供需格局改善的推动下，今年尿素市场盈利水平有望好于去年，后续仍存在上涨预期。

　　国信证券分析师表示，2015年初至今，尿素价格处于上升通道。主要原因：1、2015年氮肥实施宽松的出口关税政策，利于缓解国内尿素产能过剩状态，2015年1~4月份出口数量527万吨，同比增加61%；2、同时，由于化肥行业天然气以及电价的调整，尿素行业成本提升，也将进一步加速行业的洗牌，改善竞争格局；3、企业及社会库存相对地位。预计，随着需求旺季来临，尿素价格将有望持续上涨。A股中尿素龙头企业华鲁恒升、鲁西化工等，后期或将受益于尿素需求上升和价格上涨带来的利润好转。(来源：中国证券网)

　　尿素行业4大概念股价值解析

　　华鲁恒升：“尿素回暖+山东国改”，促动公司快速发展

　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨，郭敏 日期：2015-06-09

　　核心观点：

　　华鲁恒升为国内煤化工标杆企业

　　公司掌握国内最先进的清洁水煤浆粉煤气化技术，依托煤气平台，打造“一头多线”柔性多联产模式。公司产品涉及化肥、化工、热电、气体四大系列20多个品种，拥有合成氨(220万吨)、尿素(180万吨)、醋酸(50万吨)、有机胺(45万吨)、乙二醇等。领先的煤气化技术和一体化的优势使公司成为国内煤化工企业的龙头企业。

　　多因素将促尿素继续反弹，公司为龙头企业受益明显

　　2015年初至今，尿素价格处于上升通道。主要原因：1、2015年氮肥实施宽松的出口关税政策，利于缓解国内尿素产能过剩状态，2015年1~4月份出口数量527万吨，同比增加61%；2、同时，由于化肥行业天然气以及电价的调整，尿素行业成本提升，也将进一步加速行业的洗牌，改善竞争格局；3、企业及社会库存相对地位。预计，随着需求旺季来临，尿素价格将有望持续上涨。 公司作为自备发电厂的煤头尿素龙头企业，具有明显的成本竞争优势， 充分受益尿素价格上涨，每上扬100元/吨，对公司EPS 增厚为0.11元。

　　原油价格止跌企稳，化工产品价格环比改善

　　山东国企改革走在前列，公司存国企改革预期

　　随着山东省属企业部分国有资本正式划转省社保基金，部分企业整体上市以及员工持股实施后，山东国企改革走在全国革前列，预计后续山东国企改革方案将加速落地，公司为国有企业，将存国企改革预期。

　　预计15-17年业绩分别为0.95、1.15、1.36元/股，上调“买入”评级

　　对应15-17年对应动态PE 仅分别为19.1、15.8和13.4倍，尿素价格持续上行，国企改革预期强烈且估值优势明显，上调至“买入”评级。

　　风险提示：化工产品价格大幅波动。