钢铁行业周报：基建加码有望提振钢需，预计钢价盘整偏弱

　　


　　国务院决定加大中央投资力度、积极筹划城市轨道交通等 4 类新型工程包建设，基建投资持续加码利好钢铁行业。 5 月份 70 个大中城市住宅销售面积创年内新高，房地产市场逐步回暖有望提振钢需。本周钢价延续跌势，市场普遍信心不足，利好政策效应有待显现，预计钢价盘整偏弱。改革和转型是钢企重新启航的源动力，同时去产能的节奏有望超过市场预期，钢铁行业供需形势将持续好转、盈利将加速回升，板块将维持 1 倍 PB 以上，并重新参考 PE 估值。我们维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例：久立特材(25%)、八一钢铁(25%)、大冶特钢(25%)、宝钢股份(25%)。

　　原料：原料市场以跌为主

　　本周国内铁精粉均价 539.66 元/吨，与上周持平；青岛港进口矿均价 467.5元/吨，较上周下跌 2.5 元/吨；唐山废钢 1250 元/吨，较上周下跌 100 元/吨；唐山方坯 1830 元/吨，较上周下跌 90 元/吨。

　　钢价：钢价跌幅明显，下周钢价盘整偏弱

　　本周国内钢价综合指数为 84.98，周环比下跌 2.31%，其中长材跌 2.09%，扁平材跌 2.55%，分别收于 93.17、77.15。螺纹钢主力合约(1510)收盘价为2246 元/吨，跌幅为 2.32%；结算价为 2251 元/吨，跌幅为 3.05%。螺纹钢期现货价差为 51 元/吨，周环比下跌 10 元/吨。

　　盈利：各品种利润全面下降

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约-245.50元/吨；线材毛利约-144.14元/吨；热卷毛利约-298.65元/吨；中厚板毛利约-458.31元/吨；冷轧板毛利约-437.85元/吨；镀锌板毛利约-340.33元/吨。

　　社会库存：总量微幅上升，各品种互有升降

　　本周末钢材社会库存为1279.66万吨，周环比上升0.18%，同比减5.60%。其中热卷库存环比上升0.84%；中板库存环比上升0.82%；螺纹钢库存环比上升0.01%；线材库存周环比下降0.01%；冷轧库存周环比下降0.62%。

　　风险提示：地产需求下行；钢材出口下滑；环保去产能不及预期；矿石巨头合谋操纵价格。