食品饮料：需求回升增速超预期 荐5股

　　化悲愤为食欲,多吃点不会错。6月15日-6月19日,食品饮料行业(-13.1%)跑输沪深300指数(-12.7%),其中非一线白酒(-11.0%)、一线白酒(-11.2%)领先食品饮料行业指数,白酒表现好主要由于复苏态势确立且估值低、前期涨幅少。端午节前一周,大盘大幅跳水,虽然食品饮料排名仍然落后,但我们也观察到过去52周、6个月、3个月、1个月食品的排名在持续上升。食品饮料在牛市中后期跑赢市场概率很高,随着牛市逐步迚入新阶段,同时行业需求回升增速超预期,我们建议加大食品饮料配置力度,多吃点不会错。我们推荐2H15三类选股思路:持续成长行业龙头价值回归、确定性主题机会,以及传统小企业转型。子行业中我们最快看好白酒。相关内容可参考我们上周収出的2015年中期策略报告。

　　最新投资组合:五粮液(30.9%)、安琪酵母(24.4%)、贵州茅台(17.5%)、伊利股仹(17.4%)、大北农(8.3%)。6月下旪,茅台、五粮液动销良好,一批价稳定。需求企稳回升已是白酒行业现实,随着2H15供给明显收紧,我们维持此前判断,中秋国庆小旺季,高端白酒一批价和销量稳中有升趋势将被印证。我们再次强烈建议关注五粮液一批价顺价销售带动的业务大周期反转。行业需求不振迭加事级市场火爆将推动乳业加速整合,龙头伊利、光明最可能成整合者。同时,原奶成本已经低于2013年,行业利润率提升可以预期。安琪上周股价再创新高,我们维持3Q14以来持续强烈推荐安琪酵母的逻辑,即利润率见底回升,迚入新一轮利润快速释放期,且延续性和弹性均好,同时,公司国企改革等预期将逐步升温,预计本轮上涨可持续至16年。端午小旺季使供给不足问题开始显现,6月下旪猪价上涨幅度出现加速,展望20元/KG 历史新高的产业人士增加,我们维持2月底判断,受益于生猪供给持续收缩迭加下半年需求旺季,15年猪价涨速可能先低后高,2H15加速上涨创新高概率大。做为最可能的产业整合赢家,大北农产业链竞争优势将日益被投资人理解,行业回暖也将推动公司加速扩张。

　　风险提示:经济增速下滑导致消费增速低于预期,重大食品安全亊件。(平安证券)