餐饮旅游：逢低布局旺季行情 荐12股

　　事项:

　　端午小长假为期三天(2015.6.20-2015.6.22)。目前各地及部分重点景区陆续公布了端午小长假期间旅游数据情况。

　　评论:

　　端午小长假客流总体表现良好,部分区域天气欠佳略影响客流增长

　　由于今年端午节恰逢父亲节以及学生毕业季,多个主题叠加下端午小长假客流总体表现良好。根据同程旅游发布的《2015端午节小长假出游意愿报告》报告数据显示,81%的受访者有计划出游或者已经安排好了端午小长假的出游行程。之后的端午盘点报告也验证了今年端午小长假旅游市场的火爆程度,出游人次同比去年提升了120%。不过,部分区域因天气状况较差(安徽、四川等地遭遇较强降雨量,海南地区最后一日台风过境)影响了客流增长。

　　华北线:北京160家景区接待游客400万人次,与去年基本持平。但自然山水类景区接待人数达44.8万人次,同比增长16.2%。其中古北水镇接待人数达到6.9万人次左右,同比增长约38%。

　　西北线:陕西地区天气较为晴朗,游客出游意愿也较为高涨。端午小长假期间,华山景区接待游客4.17万人次,同比上升14%。西安市内,秦始皇陵博物馆接待游客6.16万人次,同比增长12.73%,大唐芙蓉园共接待游客3.27万人次,同比增长30.32%,华清池接待游客4.18万人次,同比上升5.97%。

　　华东线:受下雨天气影响(黄山地区21日遭遇暴雨),黄山风景区三天接待客流2.45万,同比下降11.89%;九华山景区接待客流4.20万,较去年下降15.79%;天柱山景区接待客流2.10万人次,同比增长4.92%。苏州市4A级以上景区接待游客170.79万人次,同比上升7.35%。

　　西南线:峨眉山共接待游客4.28万人次,同比增长1.86%(与下雨以及高峰期限流等因素有关),乐山大佛景区客流为4.30万人次,同比增长1.16%。九寨沟接待客流为4.53万人次,同比增长在8.86%。

　　华南线:由于台风“鲸鱼”过境海南,小长假最后一日三亚停运了涉海及涉空旅游企业,因而对假期旅游市场产生了一定影响。端午小长假三天,三亚南山景区接待游客2.03万人次,同比下降11.74%。但是,离岛免税仍然表现突出,海棠湾免税购物中心入店人数达3.67万人次,实现免税品营业收入2958万元(19-21日),其中20日、21日销售额分别达到1021、1222万元,较为可观(去年端午三亚免税店数据未公布,但去年五一小长假日均在770万元左右)。同时,高铁通车为桂林景区带来的客流提振效应有所显现,漓江景区接待游客1.45万人次,同比增长28.50%,两江四湖景区接待游客近万人次,同比增长达到20.51%此外,华中线中张家界武陵源核心景区端午小长假接待游客6.2万人次,超过今年五一小长假接待的5.8万人,表现也较为突出。

　　出境游韩国受MERS拖累增长放缓,东南亚及日本增长迅猛

　　从出境游的整体情况来看,今年端午小长假期间仍然维持着强劲的增长势头。根据驴妈妈发布的《2015端午小长假旅游人气排行榜》中,出境游同比增长达到3倍。由于端午小长假时间长度上受限,因此,周边国家的出境游仍是游客出行首选,其中,泰国游增长达到17倍,日本游增长1倍。而由于MERS疫情的影响,自六月以来,韩国游热度明显降低,虽然目前疫情有所缓解,但此次端午小长假中,韩国游的增速仍有所放缓,与去年基本持平。

　　亲子游热度不减,80、90后继续充当出行主力军

　　根据我们之前的分析,由于今年端午节恰逢父亲节,因此以“亲子游”、“孝心游”为主题的家庭出游在本次端午出游方式中占据了绝对主导地位。同程旅游《2015端午小长假出游盘点报告》中的数据显示,以家庭为单位的出游人群占比近6成,其中以3-4人的家庭组合最为常见。

　　同时,由于正逢高校毕业季以及高考结束,以90为主体学生出游人数占比显著提高,报告显示,端午节出游人群中90后占比获得了快速提高,由去年的15%增至近3成,呈翻倍增长。总体而言,80、90后已经成为出游主力,在今年端午小长假的出游人群中占到75%的比例,这部分人群占比的提升也进一步的推动了自助游的持续增长,此次端午小长假自助游占比达到81%。

　　维持板块“超配”评级,建议在近期调整中逢低布局旺季行情

　　从我们目前所掌握的端午小长假的数据来看,全国部分重点城市和重点景区旅游市场仍然运行良好。总体来看,端午小长假出境游和周边休闲游的小长假特征不变。目前,元旦、清明、五一、端午、中秋等小长假虽然所处季节不同,但总体运行特征颇为相似,短途出境游、周边休闲游、80、90后是消费主体、移动预定化等特征大同小异。5个小长假中,元旦、清明、五一的放假时间遵从公历,放假时间相对固定;但端午、中秋遵从农历,因此从公历角度则存在一定的波动弹性。今年端午小长假在6月月底,去年则在月初。从时间上看,今年端午小长假更容易汇聚学生客流和亲子游客流。

　　但与此同时,小长假也容易受到天气等各种扰动因素影响,因此我们一直建议对小长假“轻数据、重特征”。继续重点把握出境游和休闲游相关优质标所体现的行业趋势性机会。

　　综合来看,我们仍维持板块“超配”投资评级。每年的6月20日-9月10日是大概率的三季度旅游旺季行情表现周期。

　　今年以来,旅游板块整体表现非常突出(当然个股分化也比较明显),二季度的季节性调整也不太显著。而上周板块跟随大盘的剧烈下跌刚好提供了催生年度第二波大行情的契机。我们认为上周泥沙俱下的表现肯定带来部分优质股的错杀,建议本周可以相机稳步吸筹,迎接旺季行情。结合上述背景,以及我们秉持的“白马股为正、黑马股为奇”的选股逻辑,我们认为接下来可重点配臵的标的有:白马股——中国国旅、腾邦国际、宋城演艺、易食股份、中青旅、众信旅游;黑马股(国企改革为主),西安板块、大连圣亚、桂林旅游、华天酒店。此外,可在回调过程中适度参与国旅联合、长白山等稀缺性主题标的。(国信证券)