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　　南方汇通

　　南方汇通:净利润扭亏为盈,设立环保并购基金加快产业布局

　　南方汇通 000920

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2015-04-22

　　营业收入大幅下降,归属于母公司净利润实现扭亏为盈。公司今年一季度,营业收入比上年同期下降49.81%,主要系2014 年公司实施重大资产重组,公司不再从事铁路货车业务,主营业务转为合反渗透膜业务、棕纤维相关业务及其他股权管理相关业务,所以导致一季度营业收入较上年同期大幅降低。归属于母公司净利润较上年同期增加674.69%,主要是报告期实现净利润增加所致。

　　设立环保产业并购基金,加快产业布局。公司完成2014 年重大资产重组,解决了与控股股东的中国南车集团公司的同业竞争问题。今年一季度,公司出资300 万,与智德盛投资共同投资设立北京智汇,旨在通过节能环保产业并购基金在市场上寻求节能、环保、水处理标的企业,为公司开展产业并购做好前期锁定、整合以及项目储备,加快产业布局,提升公司整体业绩和核心竞争力。

　　坐地日行八万里巡天遥看一千河——喜迎净水器市场爆发。水污染事故频发,中国深陷饮用水危机。水质健康,饮用方便,杜绝二次污染,时尚……诸多优点使得净水器成为越来越多家庭的选择。我们认为家用净水器的需求量将突破18000 万台,商用净水器市场也将逐步启动。而反渗透膜作为反渗透膜净水机的核心部件每年的需求至少在20 亿以上。

　　盈利预测:预计2015-2017 年EPS 分别为0.37、0.48 和0.58 元/股,公司作为工业水处理设备提供商的龙头企业,国内唯一一家可大规模量产的反渗透膜生产供应商,可以给予一定的估值溢价,我们维持公司“推荐”评级。