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　　东江环保

　　东江环保:进军河北市场,异地扩张再下一城

　　东江环保 002672

　　研究机构：齐鲁证券 分析师：霍也佳 撰写日期：2015-06-24

　　投资要点

　　事件:

　　东江环保发布公告称,公司拟使用自有资金人民币8500万元增资并收购睿韬环保85%的股权,涉及危废处置规模共9.06万吨/年(含二期7万吨拟建)。

　　无害化外延扩张继续:此次拟收购的睿韬环保(9.06万吨/年)是公司今年以来在无害化业务领域的第2起扩张(珠海兴盛环保、河北睿韬环保),自14年以来公司外延式扩张步伐显著加快,继续贯彻执行“重点发展工业无害化处置业务”的战略。收购完成后,公司危废处置总规模将到达174万吨/年,其中无害化73万吨/年。

　　睿韬环保是河北当地从事固废、危废和资源回收利用于一体化的专业环保服务公司。目前睿韬一期项目(共2.06万吨/年)已建成,包括危险废物的焚烧处置9,600吨/年、物化处置及利用经营11,000吨/年。二期项目目前处于前期规划阶段,拟建规模为:危险废物的焚烧处置20,000吨/年、物化处置及利用经营50,000吨/年。

　　战略布局京津冀,完善公司产业版图:睿韬环保作为持有河北省综合类危废许可证、业务覆盖全省的优势企业,将迎来产能扩张、业绩提升的增长期。通过本次收购,公司将进一步拓展至京津冀地区,对于完善公司产业及区域布局具有重大意义。

　　再融资扩充资本实力,助于继续外延扩张:4月公司公布定增方案,拟非公开发行不超过5786万股,发行价格39.80元/股,拟募集金额不超过23亿元,资本实力显著增强。考虑危废行业地域性较强的特征,兼并收购将成为龙头企业进行跨区扩张、提高市占率的主要手段,东江环保凭借完备的经营资质以及资金、技术、运营经验优势,预计公司未来将继续加快外延扩张步伐。