5大券商周二看好6板块33股

　　机械设备行业：大跌之下，三大维度精选机械优质标的，关注7股

　　市场近期剧烈调整，央行周末“双降”提振市场信心，我们认为在这一关键时间窗口，对于标的的挑选将进入“精选个股”时间，强调从“破内部成本”、“低估值蓝筹”和“回归真实成长性”三大维度精选机械行业优质标的：

　　维度1:员工持股计划成本低于或接近现价。从去年下半年开始，一批看好自身发展前景的机械优质企业以员工持股计划、内部参与定增等方式，加强大股东、核心员工对上市公司股价的绑定。然而近期市场剧烈调整已经使部分上市公司大股东或员工的持股价接近或低于当前股价。我们认为其中基本面优质、未来成长或外延空间较大、估值较为合理的标的在市场企稳后，反弹的弹性将比一般标的更大，而随着公司催化剂的不断兑现，股价上涨的空间仍然较大。重点推荐隆鑫通用(603766，买入)，建议关注应流股份(603308，未评级).

　　维度2:低估值或滞涨的“蓝筹”型标的。大跌之后，前期涨幅较大、估值较高而无业绩增长支撑的标的风险相对较大，我们认为市场一大关注点将是估值便宜、前期滞涨，而基本面情况良好、国企改革或转型预期较强的“蓝筹型”标的。我们梳理2015 年动态PE 低于30x 和今年累计涨幅小于60%的标的，结合我们对公司基本面的判断，建议重点关注中联重科(000157，未评级)(向农业机械和环保产业积极转型)、恒立油缸(601100，未评级)(泵阀新品放量在即)、安徽合力(600761，未评级)(最便宜机械股+智能物流)等标的。

　　维度3:穿越重重迷雾，寻找成长确定性。我们认为年初至今的“牛市”产生了大批建立在“讲故事”和外延预期基础上的“人工牛股”，往前看标的必将分化，下半年大概率将回归精选个股时间，具有真实的优秀成长性、“大故事”逐渐兑现的优质标的将浮出水面。因此，我们梳理优质标的未来3 年成长性如下，我们认为在经济探底的趋势不改的前提下，未来机械设备行业穿越周期的成长性，大概率将从工业4.0、高铁国产化和能源环保设备三大新兴产业中产生。我们建议重点关注软控股份(002073，未评级)、楚天科技(300358，未评级)、鼎汉技术(300011，未评级)和开山股份(300257，未评级)，以及停牌中的康尼机电(603111，未评级)、富瑞特装(300228，未评级)和长荣股份(300195，买入).

　　风险提示

　　工业4.0 后续政策出台时间存在不确定性；关注公司外延预期存在不确定性。(东方证券)

　　证券行业：机遇大于挑战，看好转型龙头，关注4股

　　■机遇大于挑战，行业仍处于快速发展期。机遇一：经济转型带来资本市场长期繁荣。居民资产配臵转移带来的增量资金和注册制带来的增量项目资源将在资本市场完成对接，“股市扩容+不断完善的市场机制”是未来资本市场长期繁荣的基础。机遇二：行业政策助力，打开业务空间。近几年，行业政策偏宽松，一方面促进券商业务创新，另一方面放松券商风控指标，鼓励券商通过债权和股权融资，使得券商行业ROE 大幅提升。挑战：互联网公司和银行未来或将获得券商牌照，证券行业竞争加剧。

　　■证券行业三大发展趋势：(1)回归金融本质，从“通道商”到“资本中介商”。未来融资类业务增速将趋缓，而随着国内金融产品种类的增加以及市场规模的增长，做市商业务具有广阔的成长空间。(2)股权+债权，从“轻资产”到“重资产”。在券商业务需求和政策支持的双重催化下，券商资本金规模和杠杆率不断提升。我们认为未来国内证券行业的杠杆率也将向国际靠拢，有进一步提升空间。(3)展业模式向“O2O”转变。经纪业务的竞争模式从原有的线下网点扩张向“线上+线下”竞争模式转变，客户规模是发展关键，经纪业务从“通道”转变为“入口”。

　　■行业逐渐分化，转型大幕开启，行业转型的三大方向：(1)以资本中介业务为主的综合投行。这类券商的发展路径为“高杠杆+重资产”，融资、投资和研究能力是核心竞争力。典型代表高盛、野村。(2)以零售业务为主，“O2O+资产管理”。这类券商以零售业务为主，业务方面依靠“线上+线下”布局来拓展客户规模，经纪、融资服务和资管是核心业务。这类企业的代表是美银美林、嘉信理财。(3)特色券商。这类券商依靠某项特色业务或区域优势存活，拥有独特的用户群。例如E-Trade、拉扎德。

　　■“低估值+利好催化”，看好券商板块下半场行情。(1)随着管理层多项股市降温措施的落地，压制板块的利空因素逐渐消减。(2)牌照放开对券商行业的影响没有想象中那么大。(3)“改革+宽松”逻辑未改，股市下半场依然会有较好表现。预计券商行业今年净利润增速将超100%，对应2015 年动态PE 为23 倍，PB 为3.4 倍，板块估值优势明显。我们认为券商板块有望在下半年走出超越指数的靓丽行情，维持行业“推荐”评级。

　　■投资逻辑方面，我们看好行业转型龙头：向资本中介业务转型且估值较低的中信证券，以及互联网券商龙头标的国金证券和华泰证券。此外，我们推荐多元金融板块中具有央企改革预期的经纬纺机.

　　■风险提示：股票市场表现疲弱，券商业绩增速不达预期；银行获批券商部分牌照，对券商板块产生超预期影响；注册制、新三板相关政策不达预期。(国海证券)