明日重点关注集合:沪指巨震 6板块33股可介入
来源:中金在线股票编辑部 作者:佚名 2015-06-29 16:40:19
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再生资源行业:政策到位,发展加速,千亿市值企业孕育中,关注3股
事件:
财政部和国家税务局发布《关于印发<资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录>的通知》,对于再生资源综合利用相关产品给予30%-70%的增值税即征即退优惠,自2015 年7 月1 日起执行。
核心观点
退税政策出台,再生资源企业业绩大幅增厚
资源综合利用增值税退税政策中,再生资源领域为从无到有,影响最大。其中明确规定电池、家电、报废汽车、电镀废弃物等产品的综合利用,退税比例为30%。行业盈利水平将大幅提升,较于未退税前毛利率水平将提高5.1%(17%*30%),我们根据各公司14 年业绩,格林美、东江环保、ST 秦岭分别增厚38.41%、16.73%、11.90%。
促进行业规范化,加速行业发展
本次再生资源增值税退税政策,对推动行业的规范化具有重要意义。由于行业属性,再生资源行业中企业差距非常大,且存在大量的无牌照作坊,存在不缴纳增值税情况,致使规范化企业在竞争中长期处于不利地位。本次政策的出台将利好于规范化程度高的大型拆解企业,利于整个行业的良性发展。
深加工企业最受益
退税目录明确规范了综合利用产品名称,如废旧电池的综合利用物为金属、镍钴锰氢氧化物、镍钴锰酸锂;废塑料需再利用为塑木制品、改性再生专用料等,方可实现退税50%。很明显,政策旨在鼓励深加工,也促进企业向深加工发展,格林美深加工能力突出,最受益。
未来3-5 年将是行业爆发期,互联网回将孕育千亿市值龙头
未来3-5 年,将是再生资源化行业发展的黄金期。政策层面,电子废弃物目录的扩容,汽车零部件再利用的放开、行业规范性政策的出台,以及本次再生资源增值税的退税,将大大促进行业发展;而报废的加速,致使电子废弃物拆解量有望从14 年的6000 多万台发展到3 年后年拆解量超2 亿台,汽车拆解量从100 多万辆上升到1000 万辆。而行业回收的互联网化进程正在进行,以及资源提取深加工化的深入、并购整合的加速,大企业市场份额有望急速攀升,行业有望孕育出千亿市值大公司。
投资建议与投资标的
新政策将对再生资源行业的业绩产生重大影响,建议关注具有处理规模优势和再加工能力强的龙头企业,格林美(002340,未评级)、东江环保(002672,未评级)、*ST 秦岭(600217,未评级)
风险提示
再生资源增值税退税收益被行业回收端侵蚀,收益幅度低于预期;企业层面因为行业竞争等其他因素影响,业绩不达预期。(东方证券)
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