3D打印医疗器械发展将提速 火线潜伏8只个股

　　南风股份：核电重启业绩有望反转，3d打印进展顺利

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邹润芳，王书伟 日期：2015-05-19

　　核电重启业绩有望反转，引入核电人才助力发展。

　　公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，HVAC 产品技术领先，在核电领域占有率较高。

　　2015 年是我国核电重启之年，红沿河核电站5 号机组已于3 月29 日正式开工，标志着我国沿海地区新建核电项目建设重新启动。据中核集团董事长孙勤表示，全国预计将有6 至8 台核电机组开工建设。受益于核电重启，公司业绩有望反转。

　　公司2014 年12 月29 增补常南为副董事长，常南2014 年9 月起任南方增材副董事长，之前在核电领域积淀很深，曾任中电投核电有限公司总经理，将为公司核电及3D 打印带来相关人脉资源。

　　与上海核工程研究院合作，3D 打印进展顺利。

　　公司子公司南方增材2015 年2 月与上海核工程研究设计院签订的《技术服务合同》，南方增材为上海核工程研究院提供核电主蒸汽管道贯穿件模拟件，并配合进行市场推广，合作期两年，技术服务费200 万。

　　通过与上海核工程研究设计院的技术合作，将加快该技术在核电领域运用步伐，开启重型金属 3D 打印技术产业化之门，具有重要意义。

　　收购中兴装备完成，协同效应明显。

　　公司已经完成了中兴装备100%股权收购，并于2014 年7 月合并报表，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，协同效应明显。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价125 元。我们预计公司2015 年-2016 年的EPS 分别为1.0、1.3、1.5 元；公司主业反转，3D 打印进展顺利，6 个月目标价125 元。

　　风险提示：3D 产业化进程失败，核电建设低于预期

　　中航重机：定增助力高端制造能力再升级

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国，龙华，熊哲颖 日期：2015-06-15

　　事件：

　　公司公告定向增发预案。公司拟不低于25.48 元/股非公开发行不超过1.46 亿股，募集资金总额不超过37.29 亿元，扣除发行费用后将用于锻造及液压生产线项目建设，并补充流动资金。

　　点评：

　　定增加码锻造及液压能力建设，高端制造能力再升级。本次定增中，27.86 亿元用于投入锻造项目，提升专业化生产能力； 6.53 亿元用于投入液压基础件配套设施建设，以满足国家重点装备关键液压基础件批生产要求；0.69 亿元投入军民融合的航空特种热交换器研制项目，构建精益化制造平台；10 亿元用以补充流动资金，扩大公司经营规模。通过加快锻铸企业老旧设备改造升级，拓展锻铸业务链和市场空间，合理完善产业链布局，推动铸造业务可持续发展；通过对高端液压集成产业，扩充生产面积、新增先进工艺设备、优化改造生产、质量管理信息化平台，推进高端液压集成产业升级换代，实现为海、陆、空三军的基础件配套，拓展高端智能装备业务。预计募投项目达产后每年新增营业收入38.73 亿元，净利润 4.91 亿元，公司制造能力和技术水平将得到进一步提高，产能瓶颈得到更进一步的解决。

　　公司三大主营业务全面好转，新业务成长空间广阔，看好公司未来向高端装备系统集成商转变。公司锻铸板块下新设备2 万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单，从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产，分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。3D 打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商，看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。

　　盈利预测与投资建议。假设公司2016 年完成定增，长期看将大幅提升公司产值及利润，短期将主要带来财务费用降低。预计2015 年EPS 为0.50 元， 考虑定增带来的财务费用降低及股本增厚对业绩的摊薄，我们上调2016-17 年EPS 至0.82、1.05 元。公司三大主营业务全面好转，我们尤其看好核心锻造业务板块的巨大业绩弹性，目标价45 元，对应2015 年约90 倍PE 估值，维持“买入”评级。

　　风险提示。募投项目达产进度低于预期。军品订单的大幅波动。相关扶持政策公布晚于预期。