山东国企改革再次推出重要举措 7只概念股即将腾飞

　　山东高速：乘国企改革之风实现主业转型升级

　　山东高速 600350

　　研究机构：申万宏源分析师：吴一凡撰写日期：2015-06-17

　　投资要点：

　　山东省内唯一高速公路运营平台，路产资源优质。公司拥有自营路桥里程1,246千米，并托管集团高速805公里，几乎覆盖山东省内主要城市。其中，济青高速和德泰高速是山东省横贯东西、直通南北的两条交通大动脉，连接山东省济南、青岛等发达城市，可替代性较弱，引流能力强。济青高速和德泰高速占公司通行费收入比例分别为46%、32%。高速公路拥有极强的排他性，在“一带一路+经济企稳+提价预期”的三重催化下，我们认为传统高速运营业务尚存空间，将每年为公司带来稳定现金流。

　　合作英利光伏，积极布局新兴产业。公司现有主业无法实现永续经营，其中主要收入来源济青高速、德泰高速均将在10年左右到期，长期来看必须通过转型寻求新的增长点。上市公司体内原有污水处理、矿石开采等业务一方面体量较小，一方面与主业切合度较低，不是未来的发展方向。公司近期与着手与英利集团开展光伏合作，将利用高速服务区、立交桥匝道等，规划分三期完成装机总量1000MW，完成后每年将为公司带来税后利润3,063万；我们认为，盘活了公司原有闲置资产，是借助高速主业实现多元化的优选渠道。

　　借国企改革提升证券化率，信息化平台或为亮点。今年以来山东国企改革动作频繁，加速推进，提升证券化率是本轮国企改革的主要任务之一。集团体内优质资产丰富，与公司主业切合度较高的主要有三大板块：其一，部分经营业绩较好的高速公路，有望通过注入解决同业竞争问题；其二，集团旗下拥有威海商业银行、泰山财产保险等优质金融资产，公司经营业绩稳健，现金流充裕，不排除未来继续布局金融行业，向金融控股平台转型；其三，集团旗下拥有“信联卡+满易网”信息化平台，前者为以ETC为载体的支付平台，现已与7000余家商铺实现消费打通，沉淀客户120万，资金10-20个亿，资金规模扩大提升金融发展；后者为货运信息化平台，免费为货主发布货源信息，力图打造“货车阿里”，解决车货匹配，行程监控和信用控制等痛点，未来大数据价值值得深掘。我们认为，三大块优质资产均有注入上市公司的预期，或将为公司转型升级带来新的活力。

　　维持盈利预测，维持增持。我们预计15-17年公司基本EPS为0.58元、0.64元、0.71元，对应PE为19倍、17倍、15倍，15年行业平均PE在24倍左右，同时受山东国企改革和转型预期的催化，近期具有较强的补涨空间。我们给予公司3个月目标价15元，维持“增持”的投资评级。

　　潍柴动力：行业需求低迷拖累公司业绩

　　潍柴动力000338

　　研究机构：中信建投证券分析师：陈政撰写日期：2015-04-29

　　事件

　　公司披露2015Q1财报

　　2015年Q1，收入175亿，同比5.42%，归母净利6亿，同比-43%，扣非后归母净利5.49亿，同比-47%，EPS为0.30元。

　　简评

　　业绩低于预期

　　当季凯傲并表收入约75亿，剔除此影响，收入同比降40%，行业需求的明显萎缩(Q1重卡销量下降33%)造成公司产品销量大幅下降，其中公司重卡发动机销5台+，同比-50%+(下行周期，客户主动降低库存，公司发动机下降幅度高于行业整体)；陕重汽重卡销1万台左右，同比-48%。

　　盈利上，下降幅度与收入降幅基本一致，其中发动机、重卡利润下降幅度大于收入降幅，而海外业务的好转及汇兑上的收益对冲了部分国内下滑的压力。

　　目前来看，4月需求未见好转，公司经营依然面临较大压力，中期而言，宏观经济政策转向(放松保增速)可能带来的回暖需求、公司产品升级提升提高附加值(国四执行、大功率发动机研发)及海外业务的拓展均有可能显著改善公司的财务表现。

　　下调至“增持”评级

　　公司在重卡发动机市场上竞争优势明显，未来将受益于排放标准升级/国内需求的好转，及林德/凯傲国外业务复苏及在中国市场上的持续发力。

　　考虑到短期经济下行压力及重卡行业依然未见好转的需求，我们下调公司2015/16年EPS至1.50、1.96元，下调评级至“增持”，目标价37元。

　　浪潮信息：业绩符合预期，打造人工智能时代“基石”

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：安信证券分析师：胡又文撰写日期：2015-04-29

　　业绩符合预期。2015年第一季度，公司实现收入19.11亿元，同比增长70.79%；净利润6905.1万元，同比增长30.2%，EPS0.14元，符合预期；

　　打造人工智能时代“基石”，推出全球首款GPU协处理加速整机柜服务器SmartRack。随着“互联网+”关注度的持续升温，深度学习和人工智能备受关注。采用GPU处理加速的高性能计算，在深度学习领域的重要程度正在与日俱增，得到了诸如百度、阿里巴巴、腾讯等世界级互联网公司的重视，将GPU处理加速搞定能计算设备作为重要的平台选择。公司推出的全球首款GPU协处理加速整机柜服务器SmartRack，因其在空间部署、能耗、运维等成本的突出优势，已经成为互联网企业升级数据中心基础设施、竞逐深度学习技术浪潮的第一选择，目前已经完成超过50000个节点的交付，并在百度、阿里巴巴、奇虎等互联网企业、全球最大最繁忙订票系统等传统行业的企业级数据中心开始大规模应用，整体市场占有率达到60%。

　　与交通银行战略合作，全力推广K1主机。2015年4月16日公司与交通银行签署全面战略合作协议，将充分利用自身在云计算、大数据等领域的技术优势及实践经验，积极参与交通银行信息化顶层设计、整体IT规划和咨询，并依托K1、云服务器、云海操作系统等国产自主装备为交行搭建领先的IT基础架构平台。交通银行作为国内最大银国有行之一，此次签订战略协议将为K1主机进入核心金融系统并实现大规模应用打下坚实的基础。

　　山东省国企改革先锋未来将进一步受益。公司在山东省国企中率先实现股权激励破冰，同时集团层面也将山东超越优质资产注入，公司作为集团的“名片”型上市企业，未来将充分受益集团倾斜资源扶持其做大做强。

　　投资建议：公司是国内服务器行业的领军者，是去IOE的最大受益者之一。

　　作为山东国企改革先锋，集团资产注入打开了未来进一步动作的想象空间。

　　我们预计15-16年备考EPS0.51元、0.86元，给予“买入-A”评级，上调目标价至50元。

　　风险提示：K1推广进程不及预期。