券商:中型焦化厂开工明显好转 六股春暖花开
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西山煤电:专项储备或支撑公司15年业绩
西山煤电 000983
研究机构:广发证券 分析师:沈涛,安鹏 撰写日期:2015-05-04
15 年1 季度净利润0.8 亿元,同比下降64%.
公司14 年净利润2.7 亿元,同比回落74.1%,折合每股收益0.09 元。
其中单季度EPS 分别为0.08 元、0.04 元、-0.01 元和-0.02 元,公司2015 年1 季度净利润0.8 亿元,折合EPS 为0.03 元,同比回落64%,环比扭亏。
2014 年底,公司专项储备余额7.5 亿元,较13 年底的11.7 亿元减少5.2 亿元。预计专项储备余额在2015 年会进一步减少。
14 年产量同比降5%,吨煤净利13 元/吨.
公司原煤产量2796 万吨,同比减少5%;实现销量2686 万吨,同比减少5%;吨煤均价463 元,同比下降115 元或20%;吨煤平均成本262 元,同比下降72 元或22%;吨煤净利13 元/吨,同比下降32 元或71%。煤炭业务净利润2.1 亿元,折合每股收益0.07 元;公司焦炭产量470 万吨,同比增加5%;吨焦亏损25 元/吨。焦化业务净利润-1.46 亿元,折合每股收益0.05 元公司发电146 亿度,售电132 亿度,度电净利润0.007 元/度。电力业务净利润2.1 亿元,折合每股收益0.07 元。
公司后续产量增长主要来自整合煤矿.
公司未来产能增长主要来源于:(1)整合煤矿:整合后的产能为540万吨/年, 其中临汾地区整合煤矿6 座,产能合计为480 万吨;古交地区整合煤矿1 座,产能为60 万吨。(2)安泽新建矿(700 万吨,60%),目前尚未拿到批文。鉴于目前国内产能过剩严重,我们认为批文需要时间。
预计15-17 年业绩分别为0.04 元、0.06 元、0.07 元.
公司规划2015 年的煤炭产量、焦炭产量和发电量分别为2845 万吨、466 万吨、153 亿度,同比增长2%、5%、0%。由于煤价和电价下跌,我们认为公司产量的小幅增长不能扭转15 年的利润继续下滑,维持 “持有”评级。
风险提示:煤价超预期下跌,公司业绩继续下滑。
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