中央下拨138.9亿元支持农村扶贫开发 6股有戏

　　农发种业

　　农发种业:与巨头同行,坚定转型农资服务商

　　农发种业 600313

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立,刘哲铭 撰写日期：2015-07-16

　　事件:

　　今日,农发种业发布公告,公司与益海嘉里投资有限公司签署战略合作意向书,将在为粮食作物、农化、甘蔗、技术等领域达成战略合作。

　　我们的观点和看法:

　　1、坚定不移的转型农资服务商

　　公司此前提出了转型农资服务商的“种、肥、药一体化战略”。益海嘉里作为四大粮商之一,在农业领域有着完善的产业布局以及丰富的市场经营。公司与之合作,是对公司整体战略布局的重要补充,有利于引进管理模式,提高管理水平。

　　2、农垦改革催化集团内土地资源整合预期

　　公司在维护股价稳定方案中提出:“公司实际控制人将根据发展战略,以所属上市公司为平台大力推进重组,将有效资产注入所属上市公司”。大股东中农发集团旗下拥有400 多万亩土地,其中耕地面积超过58 万亩。农发种业作为集团内农资板块的唯一上市平台,未来不排除将集团内土地资源注入上市公司可能性。

　　3、公司将持续推进并购策略,进行战略转型与升级

　　2011 年起,公司先后收购及设立了8 家种业公司及1 家农药企业,业务涵盖了玉米、水稻、小麦、甘蔗、马铃薯、棉花和油菜等多种农作物种子(苗)以及农药原料药。预计未来2-3 年,公司仍将延续外延式成长方式,向实现农资一体化服务平台的战略目标迈进。

　　投资建议:

　　预计公司2015 年-2016 年的净利润分别为1.47 亿、1.9 亿,同比增长33.41%、28.86%。公司的核心逻辑在于一二级市场套利,持续整合预期给予公司估值溢价,维持“买入-A”评级。

　　风险提示:并购进展缓慢;