肉价飙升+粮食价改 农牧板块成补涨先锋

　　大北农:设立互联网支付公司,加速完善农业互联网平台生态圈

　　大北农 002385

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2015-07-08

　　事件:7月6日,公司公告,公司全资子公司北京农信互联科技有限公司拟出资1亿元设立互联网支付公司“北京智农支付科技有限公司”,由农信互联100%控股。

　　我们的分析和判断:

　　1、设立互联网支付公司,完善农业互联网平台生态圈。智慧大北农战略清晰,通过猪联网将养猪各个链条资源汇聚在一起,形成养猪业互联网平台生态圈。公司目前已上线猪场管理平台、农资交易平台、农村金融平台。本次设立支付公司,是公司战略的落地,完善了公司平台生态圈,有利于形成闭环的互联网平台商业模式。预计未来生猪交易平台、金融产品等将逐步上线,形成完整的生态圈。

　　2、猪联网进展超预期,大北农商业模式得到验证!5月下旬,公司发布猪联网2.0,猪联网包含猪友圈、猪管理、猪系统、猪数据、猪交易、猪金融、猪硬件等众多模块。据我们草根调研,预计到6月底,公司覆盖猪头数接近1400万头,远超市场预期,年底有望覆盖至4000万头。公司的商业模式已得到初步验证,养殖产业链大数据价值将逐步展现。

　　3、养殖景气加速复苏,公司业绩充分受益行业反转。大北农预混料和乳猪料等高端饲料的销售占比较大,预混料和乳猪料在猪饲料行业里面的技术含量较高、属于较高端的产品。随着养殖户盈利能力提升,对高端猪需求将增加,公司将充分受益于行业反转。

　　投资建议:我们预计公司2015/16/17年EPS 为0.63/0.85/1.16元,增速为31%、39%、37%。我们认为随着饲料行业整体的好转加之公司对费用的控制,今年公司的利润将出现较大幅度增长,而公司估值将随公司智慧大北农战略的实施逐步提升,我们给予买入-A 投资评级,6个月目标价29元。

　　风险提示:销量不达预期;智慧大北农进展不达预期