钢铁电商迅速崛起 10股成摇钱树

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　　【相关背景】“互联网+”成转型动力 钢铁电商迅速崛起

　　【个股解析】钢铁电商10只概念股价值解析

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　　“互联网+”成转型动力 钢铁电商迅速崛起

　　由中国冶金规划院主办、找钢网承办的上海国际信息消费节——“互联网+”战略下的钢铁新生产力引擎暨“2015年度钢铁电商峰会”周末在上海召开。会上透露，上半年行业依旧困难，但钢铁电商迅速崛起。

　　中钢协副秘书长王颖生在会上抛出了一组数据，揭示了钢铁行业困难的境况：“目前钢材综合价格指数已经到了60多点，也就是说现在钢材的价格是1994年的60%。”

　　王颖生介绍，今年1到5月份，重点钢企主营业务亏损165亿，较去年同期增亏104亿元；亏损面为39.6%，同比扩大5.9%。上半年，钢铁企业钢产量第一次出现下降。如何在这个寒冷季节活下去成为每家钢铁企业必须直面的问题。

　　全联中小冶金企业商会常务副会长、中天钢铁集团董事局主席董才平表示，“互联网+”将成为钢铁行业商业模式，给行业带来新的发展机遇。

　　早在2011年，中天钢铁就开始积极对接找钢网，相互合作，共谋发展。如今，中天钢材在找钢网平台上交易量超100万吨，且全部是零售给了小微采购商，涵盖几千家客户。

　　找钢网联合创始人、首席运营官王常辉介绍，钢铁电商可有效消除钢铁流通过程中的信息不对称，实现扁平化和去中间化，减少了贸易、物流环节，压缩了每吨钢的存货周转天数，随之也就降低了单吨钢的财务成本，从而真正让利于钢厂和终端用户。

　　冶金工业规划研究院院长李新创表示，2015年以来，我国钢铁电子商务领域保持着快速发展的态势，中国钢铁电子商务已进入质变前期。

　　王颖生估计，电商销售比重在逐步增加，现在比重接近10%。“去年，65%的钢铁通过非直销，即流通环节实现销售，加上铁矿石、煤炭和大量设备、零件等，如果这些都在电商网站上销售，应该说几万亿非常轻松。所以，钢铁电商的前景是非常广阔的。”(来源：上海证券报)

　　钢铁电商10只概念股价值解析

　　宝钢股份：欧冶云商联手河北钢铁，对外合作取得形式上的重大突破

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：衡昆日期：2015-07-06

　　欧冶云商联手河北钢铁：近日，欧冶云商和河北钢铁签订战略合作协议，将从电商平台、物流、金融和资本四个层面展开合作，打造国内具有规模优势和竞争力的钢铁电商联盟。

　　欧冶云商对外合作取得形式上的重大突破：考虑到河北钢铁是我国粗钢产量第一的钢厂又签署了正式协议，从形式上来看这绝对是欧冶云商对外合作的重大突破。这一突破未来有望在两方面获得延伸：一是欧冶云商和河北钢铁在具体业务层面更务实的合作，二是欧冶云商和河北钢铁合作的示范效应带动其它钢厂和欧冶云商进行合作。

　　对钢铁电商竞争格局的影响：宝钢集团和河北钢铁合计市场占有率超过11%。只要两者将钢材销售通过互联网进行交易结算都将会极大的推进用户通过互联网采购钢材习惯的培养，这对钢铁电商整个行业来说是一大利好。两者合作是钢厂系钢铁电商之间的一次强强联手，对钢铁电商竞争格局的影响在于未来会有越来越多的钢厂通过钢铁电商向产业链下游钢贸、钢材深加工乃至供应链金融做布局，增强钢厂的钢材定价权，从而改善钢厂的盈利水平。

　　投资建议：宝钢集团是最有可能的国有钢铁资本运营平台，宝钢股份是其核心上市公司。宝钢股份持有欧冶云商51%的股份，是投资欧冶云商的理想标的。国企改革和行业整合是钢铁行业走出困境的关键之所在。欧冶云商的实践已表明宝钢已开启自下而上的国企改革探索之路，“宝钢+欧冶”具备了同时从钢厂和钢贸两个环节进行产业链整合的条件。我们预测公司2015年到2017年的eps分别为0.35元、0.40元和0.47元；鉴于目前A股市场整体估值出现大幅回调，继续给予买入-A评级，下调6个月目标价至10.5元。

　　风险提示：欧冶云商推进速度慢于预期，中国经济超预期下滑风险，人民币大幅贬值风险。

　　上海钢联：加强钢银控制力，深度捆绑董事长

　　类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：衡昆日期：2015-05-07

　　钢银增资扩股：增资扩股加上股权转让导致上市公司对钢银的持股比例从44.21%上升至67.82%，董事长朱军红直接或间接的持股比例至少上升到16.97%以上，兴业投资的持股比例从26.25%下降至0，公司获得3.32亿元的增资收入。

　　加强钢银控制力，深度捆绑董事长：钢银是上海钢联旗下的钢铁电商平台，也是上海钢联高估值的核心之所在。上市公司以4.5亿元的价格大幅增加钢银的持股比例，不仅增加公司的吸引力，也加强了对钢银的控制力。董事长朱军红在钢银的持股大幅上升，不仅是重大的股权激励，也意味着深度捆绑以朱军红为首的管理团队。

　　投资建议：我们认为以董事长朱军红为首的管理团队，有着成功的创业经历背书，创新能力和执行力俱佳，是上海钢联核心竞争力之所在。核心竞争力对公司核心资产的控制力大幅上升且深度捆绑，并且又给公司带来3.32亿元的资金，是重大利好。给予公司买入-A评级，6个月目标价140元。

　　风险提示：钢厂电商和钢贸商电商推进速度超预期，钢厂资金链断裂风险。

　　物产中拓：定增募资补充流动性，降低负债、支撑电商业务快速扩张

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘元瑞，王鹤涛，陈文敏日期：2015-05-25

　　事件描述

　　物产中拓公告拟以7.35 元/股价格定增0.82 亿股，所募6 亿元资金扣除发行费用后净额将全部用于补充流动资金，定增股票均锁定36 个月。

　　事件评论

　　物产集团退出定增，发行股数缩减为0.82 亿股：与前次定增方案相比，本次定增对象中物产集团退出，仅包含天弘基金、博宇国际、合众鑫荣、合众鑫越等4 家。公司公告称，物产集团退出此次定增，是受限于法律规定及政策调整等客观因素，推想可能与公司股权已变更至终资集团并最终要划归给省交投集团有关，由此导致发行股数由原定约1.10 亿股缩减为目前的0.82 亿股。发行价格仍定为7.35 元/股，募集资金总额不超过6 亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金，定增股票锁定期均为36 个月。本次发行不会导致发行人控制权发生变化，公司控股股东仍为综资公司，实际控制人依然为浙江省国资委。

　　降低负债及财务费用，支撑电商业务快速扩张：公司目前主要通过银行借款等负债经营方式补充流动资金，财务费用负担较重，2015 年1-3 月，公司的银行借款期末余额为8.43 亿元。本次非公开发行股票募集资金到位后，将改善公司的财务结构，降低财务费用，以2014 年年报为准，将公司利息支出与有息负债相比得出公司整体债务利率，从而预期此次定增募资6 亿将降低财务费用约0.23 亿元，以发行前股本计算并考虑25%所得税率，对应增厚EPS0.05 元。

　　此外，钢铁及冶金原料等大宗商品批发贸易和汽车经销及后服务均是典型的资金密集型行业，拥有充足的流动资金十分必要。本次再融资募集资金补充公司流动资金，将支撑公司电商与物流配送创新业务发展与扩张。其中，公司高星物流园项目已建成并投入运营，园区集合了专业仓储、剪切加工、高效配载、智能配供、专区服务及铁路到发的六大基础功能，同时未来将实现信息化集成服务、加工配送集成服务、物流金融集成服务三大高端物流功能，为公司更好的开发物流市场，不断扩大服务品种，提升规模与效益创造了有利条件。

　　彰显终极宿主交投集团积极推进公司电商业务发展决心：此前公司收到证监会非公开发行股票《恢复审查通知书》，表示公司非公开股票发行事项将继续推进，即说明公司暂不会有重组发生，电商业务未来将在浙江交投旗下经营，而此次募资也再次表明交投集团正积极推进公司电商业务发展。

　　由于此次定增尚未完成，暂不考虑其对公司盈利影响，预计公司2015 年、2016年EPS 分别为0.34、0.42 元，维持“推荐”评级。