中航工业发力护盘 旗下5家公司股价接近翻番

　　中航光电：军民业务齐发力，半年业绩超预期

　　事件： 公司发布 2015年半年度业绩预告修正公告，将 2015年上半年盈利区间由 17371-20043万元修正为 22716-26725 万元，同比增长 70%-100%。

　　公司是我国规模最大的从事光、电、流体连接器生产研发的企业。 公司隶属于中航工业集团， 自主研发了各类连接器 300多个系列、 23万多个品种，产品主要包括光纤、滤波、防雷、抗核电磁脉冲、射频同轴、流体等连接器，同时提供光模块、光端机、光纤网络、高速传输、线缆组件、系统集成等光、电、流体连接技术解决方案。公司产品以其专业化、高可靠的性能，先后获得多项国家科技奖励。

　　公司军品业务未来 2~3 年有望维持 25%~30%的高增长速度。 在军品领域，公司产品涉及十大军工集团，从卫星、火箭到潜艇、导弹都有涉猎，处于行业半垄断地位，市场份额占据 60%以上。 受益于我国国防投入力度加大和军队装备更新加快， 公司营业收入有望保持高增长速度。

　　4G基础设施建设、新能源汽车以及大飞机等民品业务助力公司未来业绩爆发。公司是华为中兴的主要供应商， 2015 年全国预计将新建基站 60 万， 公司通信领域连接器业务复合增速或超过 40%。公司是国内新能源汽车核心连接系统主要供应商，已进入比亚迪、江淮、宇通等品牌的配套体系，并有望参与标准制定， 2015年新能源高压连接器预计收入超过 2亿元，同比增长 100%以上。公司是商用大飞机 C919的唯一连接件供应商， C919目前在手订单 450架， 随着大飞机研制工作的推进，公司在大飞机领域的市场营收将进入爆发期。

　　公司的资本运作持续推进。 公司于 2012年控股中航海信、 2013年控股富士达、2014 年控股翔通光电， 投资 8.5亿元建设的光电技术产业基地投产。公司外延整合持续推进，协同发展势头良好。同时公司由原来零件配套厂商上升为总体配套厂商，议价能力提升， 毛利率有望维持 30%以上较高水平。

　　盈利预测及评级： 预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.87元、 1.18元和 1.65元，对应的 PE 为 41倍、 30倍和 21倍。 预计公司未来业绩表现良好， 有望超出预期， 首次给予“买入” 评级。

　　风险提示： 军品交付进度或不达预期；民品领域下游需求增长或不及预期；资本运作效率或不及预期。(西南证券)