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　　网宿科技

　　网宿科技:战略牵手VMware,云计算战略加速起航

　　网宿科技 300017

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2015-07-14

　　报告要点

　　事件描述

　　网宿科技公告公司与 VMware International Limited(以下简称“VMware”)签订了《合作备忘录》,就双方在中国地区结成云计算战略合作伙伴关系,共同推广云计算服务等相关事项达成战略合作。

　　事件评论

　　战略牵手VMware,公司的云计算有望加速突破。1、VMware 是全球领先虚拟化和云计算基础架构厂商,其所提供的经客户验证的解决方案可通过降低复杂性以及更灵活、敏捷地交付服务来提高IT 效率,依据RightScale 的2015年1月的一份云计算使用调查报告,VMWare 在美国私有云领域行业领先,在大企业里市占率约53%远超OpenStack 和Azure;2、作为国内CDN 行业龙头网宿科技在保持传统业务高速增长的同时,积极谋求战略升级、拓展业务空间,公司正式提出未来十年的发展目标——成为全球一流的云服务公司。与全球私有云龙头VMware 战略合作对于公司实现战略升级意义重大,即公司过往在云计算领域虽然有了一些积累,但和专业云计算相比存在一定差距,依托于VMware 公司的云计算研发进度有望大大加快,全面、优质的云产品有望更快的推出,是公司云计算战略的基捶节,重要性不言自明;3、对于VMware 而言,与拥有大量客户资源的中国CDN 龙头网宿合作将极大助力其云计算生态平台在中国的推广,强化其私有云领域全球领先优势。

　　传统业务高速增长,36亿定增打开成长空间。1、视频、游戏客户流量高增长+短期4G 推广拉动互联网流量增长+中长期产业互联网化和万物互联趋势驱动,公司将充分分享流量高增长红利;2、公司持续优化产品结构、客户结构,结合CDN 规模效应,行业龙头市场占有率有望进一步提升,从而超越行业增速;3、公司大手笔募资36亿,投入社区云项目、海外CDN 项目和云安全项目,卡位行业发展趋势和未来最为主要的盈利增长方向,我们认为会极大助力公司战略升级成功,打开中长期发展空间。公司募投三个项目建设期均为三年,建设完成后年新增营业收入分别合计约42.92亿元,合计年新增利润约为8.2亿,将极大增厚公司业绩。

　　盈利预测:公司业绩高增长确定的优质标的,预计公司2015-2017年EPS分别为1.12、1.82和2.76元,对应PE 分别为39、24和16倍,维持“推荐”评级。