万亿信息产品将享免关税待遇 智能手机重点关注5股

　　TCL集团：“双+”战略转型下公司竞争力稳步提升

　　盈利同比增长9%~12%

　　1)公司业绩预告：1H15 归母净利润同比增长9%~12%；扣除非经常性损益后净利润69%~75%。2)公司主要股东紫光通信公告将在未来一周增持不少于100 万股。

　　关注要点

　　“双+”战略转型下公司竞争力稳步提升：1)公司将是全球第一家深度消费电器产业链一体化企业。相比传统的产业链一体化三星，公司正在布局智能电视平台内容端，包括欢网(全国最大的智能电视运营服务提供商)、全球播(智能电视院线同步电影点播服务)、在线教育。2)公司的面板业务符合中国争夺全球面板产能的战略，并且是中国面板企业中生产效率最高的企业。3)公司的彩电业务是中国市场三大龙头之一，手机业务虽然在中国市场表现不佳，但是全球的运营商采购市场龙头。4)公司还计划继续进入面板上游的配件领域以及芯片领域。公司主要股东紫光通信是中国重点扶持的芯片公司。5)“双+”战略转型下，公司还有非常多可改善的空间，目前利润率也不高。

　　通讯业务表现最佳：1)1H15 手机销售3483.5 万台，同比增长16.3%，其中智能手机2088 万台，同比增长38.9%，是表现最好的业务。2)华星光电玻璃面板产量78.6 万片，同比增长3.27%。由于面板价格相比去年同期依然较高，因此盈利有明显增长。3)TCL 多媒体彩电销量771.6 万台，同比增长2.11%，低于预期；其中中国市场销量386.8 万台，同比增长8.8%。但作为中国三大彩电龙头之一，公司累计智能电视激活用户906 万，日均活跃用户344 万，已经具备智能电视平台运营价值，值得期待。4)金融事业本部以及投资与创投业务群也取得了较好的经营收益。

　　激励体制改善：公司继续推动独立业务单独上市。上半年公司参与唯冠国际(0334.HK)重组，将注入智能手机LCD 模组。

　　估值与建议

　　维持盈利预测， 15/16 年EPS 0.313/0.376 元， 同比增长20%/20%。维持“推荐”评级，目标价7.5 元，对应24x 2015e P/E.

　　风险

　　面板价格波动风险；市场估值波动风险。(中金公司)