三农工作事关国家全局 布局八大投资主线(附股)

　　隆平高科：业绩平稳增长，看好公司未来国际化布局

　　事件描述

　　隆平高科发布2015 年半年度业绩预增公告。

　　事件评论

　　隆平高科2015 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润预计达到1.72~2.11 亿元，同增30%~60%，按定增后股本摊薄EPS 为0.14~0.17元；其中单二季归属上市公司股东净利润2434~6394 万元，同比扭亏为盈，按定增后股本摊薄EPS 为0.02~0.05 元。总体上，公司业绩符合我们的预期。

　　老品种稳健，新品种放量是公司上半年业绩增长主因。我们预计，报告期内，以稻种“四大金刚”(Y 两优1 号、深两优5814、C 两优608、和准两优608)以及玉米种隆平206 为主打的老品种整体销量稳中略升，而新品种(如新广两优1128、广两优2010、隆两优华占等)的推广面积快速扩张，开始逐步放量，新老品种共同增长带动公司主营业务收入提升。此外，报告期公司投资收益的增长也对整体业绩作出了部分贡献。

　　我们坚定看好未来隆平高科成为国际种业巨头的潜力。主要基于：(1)中国杂交稻种在种资质源和育种技术等领域全球优势明显，在“一带一路”背景下，中国杂交稻种“走出去”迎来历史性机遇；(2)隆平高科是国内杂交水稻种业绝对龙头，已建成一流的育繁推一体化平台，并拥有丰富且具备影响力的水稻品种；(3)国际种业市场，尤其是东南亚地区，不仅有巨大的稻种需求，而且稻种商品化率和杂交水稻种植比例都很低，具备开拓潜力，为隆平高科提供了更大的发展舞台。

　　维持“推荐”评级。我们强烈看好公司未来发展前景，预计公司2015、2016 年摊薄EPS 分别为0.40 元、0.49 元。给予“强烈推荐”。

　　风险提示：(1)行业制假倾销加剧；(2)国际化推广政策低于预期；(3)内生和外延发展战略受阻。(长江证券)

　　辉隆股份：业绩略超预期，涉足航空植保领域

　　投资建议

　　预计2015-2017 年EPS 为0.44、0.54 和0.62 元，当前股价对应的PE 为32.3倍、26.4 倍和23.0 倍，公司作为农资连锁区域龙头，将充分享受供销社改革红利，电子商务公司打通线上线下渠道，维持“推荐”评级。

　　投资要点

　　业绩略超预期：公司发布半年度业绩预告修正公告，2015 年 1-6 月归属于上市公司股东的净利润变动区间为9,014.91 万元至10,141.78 万元，同比上升60%-80%；折合每股收益0.19-0.21 元。略超出我们与市场预期。我们认为业绩较高增长主要来源两方面，一是公司战略转型初见成效，主营业务稳定增长，其中控股子公司安徽辉隆集团农资连锁有限责任公司网络布局已见成效，利润增长稳步提升；二是公司按权益法核算的长期股权投资的投资收益同比增长。

　　再次涉足航空植保领域：公司前期在投资者交流平台披露，其子公司辉隆瑞美福农化公司(辉隆控股80%)参与投资河南农飞客农业科技有限公司，该公司注册资本为5501 万元，瑞美福公司出资额占4.49%。这是公司继瑞美福公司与海南农资投资航空植保后，探索农用无人机市场的又一尝试。农用无人机在植保方面具有效率高，效果好，成本低，安全性高，适应性广等优势，未来市场前景十分广阔，此次瑞美福农化公司投资农飞客公司，借助其先进的航空新技术，依托公司点多面广，成熟而完整的农技服务系统，为广大农民提供一系列统防统治的解决方案。一方面带动农药主业销售规模增长，另一方面为辉隆股份未来电商农业化服务平台的技术推广做出有益尝试。

　　电商公司定位高端，同时实现产学研一体：拟设立的电子商务公司以新农人、新型农业生产主体和城乡居民为重点目标客户，以物联网、云计算、大数据等尖端信息技术为基础，建立集互联网+农资供应、互联网+农产品购销、互联网+农技服务、互联网+金融服务、互联网+新供销等为一体的农业综合服务电商平台。此外，还将搭建电商平台，并将在公司挂牌“中国科学院合肥物质科学研究院产学研基地”，优先与中科院相关项目进行合作。

　　打通线上线下转型升级，背靠供销社渠道优势尽显：公司一直专注于农资连锁经营业务，目前建立了连锁配送中心70 多家，加盟店超过2800家，形成了辐射全国的连锁经营网络。此次设立电商公司将依托线下的品牌、资源、渠道、仓储配送、农技服务优势，打造以农资供应为核心，集农技服务、物流配送、农产品购销、农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台，实现线上线下融合发展。而更为重要的是，除了公司自有渠道外，电商公司还将抓住国家深化供销社综合改革的政策机遇，整合并盘活供销社优质资产，充分利用安徽省供销合作社现有的 6 万多个网点资源和由其兴办、领办的 3,400 多家专业合作社，提供系统内外服务。我们期待公司在农资电商领域的成功“弯道超车”。(长城证券)