油价持续走弱 两大板块6只个股业绩迎来拐点

　　元力股份：拟投资设立子公司，切入环保节能领域

　　事件：公司公告计划出资不低于 7000 万元设立福建元力清洁能源工程有限公司(暂定名) .

　　目前公司逐步向环保领域拓展。 公司原有主业是活性炭的生产不销售，今年 4 月公司收购元禾化工 51%的股权，增加了白炭黑和水玻璃的生产不销售业务，但主业仍然是化工行业。本次公司将以自由资金出资，出资额不低于 7000 万元，设立福建元力清洁能源工程有限公司(暂定名)，投资活性炭在工业废气治理领域的业务。公司主业将由单纯的化工产品生产向环保领域拓展延伸，未来实现两翼齐飞，打破原有化工业务的行业天花板，实现成长。

　　公司以两大自有技术为基础，未来将提供清洁能源工程服务，形成活性炭工程应用和劳务服务。 公司在活性炭领域深耕多年，是全国首批林业重点龙头企业，有深厚的技术积累，其“农林剩余物多途径热解气化联产炭材料关键技术开发”项目获得 2013年度国家科学技术进步奖二等奖。公司本次以两大自有技术为基础，拟设立清洁能源工程公司：技术 1——热能综合体积利用技术，能够提供二次、三次清洁能源；技术2——活性炭法烟气治理技术，对锅炉、 工业窑炉的烟气能够进行深度治理，实现达标排放。公司预计通过实施清洁能源工程，能提高三分之一热效率，减排四分之一二氧化碳，降低四分之一能源成本。本次投资是公司从单纯的化工产品生产向活性炭工程应用和劳务服务领域积极拓展。

　　顺应国家政策，潜在市场空间大。 根据《关于加快发展节能环保产业的意见》和《大气污染防治行动计划》、《 2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案》、《燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案》，到 2017 年，地级及以上城市建成区基本淘汰 10 吨/时及以下的燃煤锅炉，10 吨/时及以上的燃煤锅炉要开展烟气高效脱硫、除尘改造，积极开展低氮燃烧技术改造示范，实现全面达标排放。意味着国内中小企业的大部分燃煤锅炉需要淘汰，还面临着新建达标锅炉投资大、利用率低、烟气治理成本高等难题。我们认为清洁能源工程市场空间极大，虽然目前清洁能源工程领域投资标的颇多，但行业尚属蓝海，公司切入时机并不晚。

　　活性炭主业筑底回暖，验证前期观点。 我们自从去年开始推荐元力股份(之前已持续跟踪三年但未推荐)，提出行业筑底回暖的观点，今年得到验证，公司今年中报业绩同比预增 40%-60%(根据《企业会计准则》，公司去年同期净利润已经进行调整).

　　股价深度回调，维持“ 买入” 的投资评级，强烈推荐。 由于市场因素，公司股价近期深度回调，但我们仍然维持“买入” 投资评级，强烈推荐！我们预计公司 2015-2016年 EPS 为 0.35 元、 0.40 元。(民族证券)

　　华鲁恒升：凸显多元化规模化优势

　　规模效应带来的成本优势。公司以煤为龙头，发展循环经济多产品经营，具有很强的成本和规模优势。公司的合成气能力达到规模效应后，新增经营品种所带来的边际贡献远大于边际成本。我们认为公司具备很高的安全边际，无论从PE还是PB的角度，都极为低估；而二季度起尿素价格持续上涨，为公司业绩向上带来了弹性。

　　合成气产能有望持续增加，十三五规划值得期待。公司目前拥有合成气能力约200万吨，未来合成气产能仍有望进一步提升。目前公司所经营的品种主要为尿素、醋酸、多元醇、DMF及下游、己二酸等；产品目前市场竞争激烈，但公司仍能以一体化优势保持良好的竞争力，且公司现金流充沛。公司为地方国资委企业，我们认为公司未来新的产品规划将立足更高附加值产品，有望带来新的增长。

　　主要原料成本有望下降。公司的主要原材料是煤炭、纯苯、丙烯等，随着油价的下跌，国内能源结构的调整等因素，未来原材料的供给充足，原材料成本有望持续下降。

　　估值与投资建议：我们预计公司 2015-17年每股收益分别为0.985、1.218、1.369，根据可比公司 PE，认为给予 2015年 24倍 PE合理，对应目标价23.64，首次给予公司买入评级。(川财证券)