卫宁软件：业绩保持快速增长，新模式探索预见成效
事件
公司 7 月 13 日晚上发布公告，归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约 50%-70%，盈利约 5,700 万元，业绩略超预期。
评论
从行业龙头的增速看行业增速：医疗信息化的行业远没有到尽头，卫生部的《健康中国 2020 战略研究报告》指出，卫生费用占 GDP比重到 2015 年将从目前的 5%提升 0.5 %，到 2020 年将进一步达到 6.5%-7%。目前卫生支出占财政支出比重仅为 5.3%，预计到“十二五”末期将提高到 8%，而到 2020 年将进一步上升 3%到 11%。按照医院收入复合增速 15%、信息化投资占比达到 1.2%的中性假设计算，2015 年医院信息化行业规模将达到 248.2 亿元，复合增速为 32.1%。
医疗信息化未来的发展动力不断：现有的医疗信息化系统主要解决医院的收费、营运管理(HIS、收费系统、门急诊) 、临床信息系统、资源管理系统(ERP)、医学技术管理系统等，未来的发展空间在以下几个点：电子病历的发展、打通医疗之间的信息化孤岛、医疗大数据、远程影像医疗、云医院、医药 O2O 平台、移动医疗等等，人类对医疗信息化的需求是永无止尽的，即使发达如美国，医疗领域的信息化创新仍然在继续。
公司四朵云业务有序推行：目前公司拥有四块创新业务，分别为健康云、云医院、云医药和 PBM 云：
健康云以微信、医讯通、优孕宝作为载体，作为 C 端的产品，医讯通主要解决患者挂号、与医院医生进行信息传递交互。优孕宝解决新的产妇如何做好怀孕等等。
云医院目前在杭州落地，依托三级医院，围绕医院进行医患联动、医医连通、医药联动，医疗服务的市场有需求和共计，形成协同服务的联动模式，将小医院所不能解决的病患需求传递给大医院，为大医院创造经济上和学术上的回报。
云医药目前做处方导流，药品直送， 药品供应链 GPO 采购，通过将药企和医院直接对接，减少流通环节的费用，供应链体系从招采供用管五大环节，完成供应链体系的建设，对外连接药企的 ERP 系统。
PBM 云公司拥有风控引擎和知识库，通过研发中心多年的技术沉淀，形成的自适应能力，能够有效的检测高额保单的疑似费用，从而为保险公司创造价值。
投资建议
维持 “买入”评级，目标价位 80 元，预测 15-16 年 EPS 分别为 0.30 元和 0.42 元。(国金证券)
九安医疗：依托硬件优势加速转型
公司 14 年全年实现扭亏
2014 年公司实现主营业务收入 4.25 亿元，增长 4.39%，归属母公司股东净利润 1019.75 万元，实现扭亏。 2015 年一季度公司实现主营业务收入 1.07 亿元，增长 4.02%，归属母公司股东净利润-1686.79 万元。 其中， 2014 年公司转让iSmartalarm 公司 60%股权，转让价格 1200 万美元，对公司当年业绩影响为8193.81 万元。
九安医疗
iHealth 系列产品的实现快速增长
2014 年 iHealth 系列产品在欧美和国内均继续快速增长， 收入比 2013 年增长67%；国内自主品牌在线上和线下的竞争日益激烈， 收入较 2013 年下滑22.63%； ODM/OEM 产品收入较为稳定，比上一年略增长 4.20%。
管理费用和研发费用增速较快
2014 年公司管理费用 1.20 亿元，增长 66.55%，主要是源于募投项目运营费用和欧、美团队人员增加导致相应薪酬增加所致； 研发支出 4104.74 万元 (占 2014年营业收入 9.65%)， 增长 25.85%，主要用于公司开发的基于移动互联网应用的新产品。为快速占领移动医疗市场提供技术准备和技术支持， 转型期间公司对硬件、应用软件和云端持续加大投入。
依托硬件优势，加速转型
在移动医疗领域，公司目前的优势体现在硬件上， 未来计划依托硬件优势遵循从下而上发展路径，通过可穿戴医疗设备收集到健康云端大数据，实现垂直产业链整合，未来的盈利模式是健康大数据的商业化。 2014 年公司加大新产品的研发投入和市场开拓投入，扩大 iHealth 产品用户数量，不断积累健康数据。同时，公司亦开始布局健康、智能安防、天气等新领域。
盈利预测与评级：
预计公司 15-17 年 eps 分别约为 0.016、 0.060、 0.182 元。 公司目前坚定走转型发展之路，以硬件优势为依托，积极探索移动医疗的新商业模式，考虑到未来移动医疗行业可能出现的爆发性增长，以及公司处于该领域较为领先的地位等因素，维持公司“ 增持”评级。
风险提示：
新产品研发失败和消费者不认可的风险、 公司转型失败的风险等。(渤海证券)
互联网金融意见出台
6月宏观经济数据
A股救市大作战
央行同时降准降息
6·18海交会
5·18海峡经贸会
央行年内二度降息
巴菲特股东大会
