农产品行业：建议积极布局 推荐15股

　　农产品行业：建议积极布局

　　主要观点如下：1、短期猪价将依然保持上涨，今年价格有望出现双高点，达到20 元/公斤。2、长期来看猪价或将持续上涨，生猪行情有望持续到16 年下半年甚至年底。16 年生猪均价预计达到17 元/公斤。

　　我们强烈看好下半年生猪养殖板块的投资机会。主要基于：(1)三季度猪价上涨或超预期。近期“僵尸肉”事件造成冻肉消费受阻，进而迫使屠宰企业加大生猪收购，预计三季度猪价上涨或超预期(8,9 月份有望冲击19，甚至20 元/公斤).(2)生猪价格后期将持续上涨。基于对能繁母猪的淘汰情况以及需求增速分析，我们判断下半年猪价将会持续的上涨。预计15 年均价为15 元/公斤，16 年年价达17 元/公斤。(3)生猪养殖行业单二季度即呈现扭亏为盈，且后期将盈利将逐季扩大。生猪养殖自繁自养二季度平均盈利为54 元/头，且行业从5 月起即进入盈利阶段，截止7 月17 日达到时点盈利375 元/头，而去年单二季度的自繁自养单头平均利润为-154 元/头，今年一季度为-115 元/头。

　　同时看好禽养殖产业链，并认为禽产业下半年将走出阴霾，行业呈现景气向上。主要基于：(1)市场层面来看，因替代效应，猪价和禽价格走势在历史上具有一定正相关性。(2)前期压制鸡价格的中游父母代产能过剩有望在下半年缓解。(3)祖代鸡存栏会持续收缩且有超预期可能。

　　结合以上逻辑，同时考量上半年、15、16 年业绩以及估值，当前时点重点推荐：牧原股份、海大集团；此外，可积极关注益生股份、圣农发展、雏鹰农牧、天邦股份、正邦科技、民和股份、仙坛股份。

　　种植业：

　　我们看好未来大种植板块在趋势性盈利反转及农垦改革预期背景下的的长期投资机会。整体上，建议关注上游农资环节模式变革和兼并重组，标的：农发种业、隆平高科、芭田股份；中游环节看好市场化改革标的：北大荒；下游流通环节看好模式探索，标的：象屿股份(长江交运覆盖)。此外，在农业杠杆时代，农村金融服务模式亦值得重点关注，标的：大北农。