近八成公司中报预喜成白马牧场 家用电器攻守兼备

　　小天鹅A深度报告:不断提升市场份额 

　　投资要点:

　　消费升级继续成为推动家电业发展的主要动力，“高、大、上”将成为家电市场的消费趋势，创新性的产品将继续为家电业开辟更为广阔的市场；智能化、绿色环保、大容量正成为洗衣机的发展趋势，互联网销售的发展和城镇化进程的推进也将为行业带来新的市锄遇。

　　公司作为洗衣机行业领军品牌，不断调整产品结构，借助美的平台系统的营销助力和互联网电商平台的投入，取得了超越行业的增长。

　　产品创新持续不断:小天鹅联合电商三大巨头苏宁易购、国美在线以及天猫发布全新产品i智能滚筒水魔方。i智能滚筒水魔方核心科技为“超级水流”系统，颠覆滚筒洗衣机传统单一的洗涤方式。

　　盈利能力和运营效率不断改善:近年来公司毛利率不断提高，应收账款周转率、存货周转率及总资产周转率同比均有提高，周转效率改善明显，运营成本同比实现下降。

　　小天鹅以“产品领先、效率驱动、全球经营”为战略主轴，聚焦主业，做好产品，持续推动和深化经营转型，围绕“营销力、产品力、制造力、品质力、供应力”五力提升，积极推进精细化管理、精品工程、电商与旗舰店、自有品牌、物联网和自动化发展，未来数年仍可维持年均15%以上的收入及利润增长率。

　　预估2015年EPS1.4元左右，当前股价的2015年动态估值仅15倍左右，处于整体市惩行业估值的较低水平，给予“推荐”评级。

　　风险因素:行业竞争激烈；销售不达预期。