“土十条”即将出台 三主线掘金6只概念股

　　铁汉生态：频签合作协议，全力进军水污染治理

　　拟合作设立产业基金， PPP 多元化业务更近一步

　　江西省水利投资集团重点致力于解决水生态损害等问题，对公司其他生态环境、园林绿化等项目提供有利条件。合作双方拟设立鄱阳湖生态产业基金重点开展鄱阳湖及“水都”水系生态整治建设。

　　与科学研究院强力合作，增强水利科研实力

　　江西省水利科学研究院主要从事水利、水电工程的科学研究和开发，可为公司在新技术开发、项目信息获取、推进项目落地等方面提供有力支持。以其为依托，双方可共同发挥人才优势，共同开发水生态修复和环境建设领域内的专利技术。

　　园林公园转型已是大势所趋，水生态治理是主要方向

　　公司已经开始在PPP模式、生态旅游等新领域积极探索，近期又频签合作协议，全力开拓水生态治理业务。并且，公司定增已经顺利实施，具备雄厚的资金实力，转型之路将越走越顺。

　　投资建议

　　公司已经开始在PPP 模式、生态旅游等新领域积极探索，近期又频签合作协议，全力开拓水生态治理业务。并且，公司定增已经顺利实施，具备雄厚的资金实力，我们看好公司未来转型发展，预计2015-2017 年摊薄EPS 为0.61、0.83、1.07 元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新业务推进不达预期

　　(广发证券)

　　聚光科技：看好智慧环境转型

　　业绩小幅低于预期

　　公司 2014 年实现营业收入 12.3 亿，同比增长 30.8%，实现归母净利润 1.93 亿，同比增长 21.0%。公司 2015 年一季度实现营业收入 2.17 亿元，同比增长 5.71%；实现归母净利润 501 万元，同比下降 52.01%；公司一季度业绩占比较小，2014 年一季度净利润仅占全年 5.4%，预计 2015 年一季度利润仅占全年 2%左右，对全年业绩影响不大。

　　利润表：利润单季下滑主要由于同期销售费用增长及子公司利润同比下降所致。销售费用增长主要由于当期营销力度加大导致。

　　资产负债表： 预付账款比期初增加 36.78%，主要系公司年初支付采购款所致。

　　现金流量表：筹资活动现金流同比减少 131.57%，主要由于公司本期归还了部分银行贷款。

　　发展趋势

　　事业部制改革逐步调整推进，全年销售费用控制仍有空间。2015年公司将继续推进全面事业部制改革，建立一体化的销售网络，费用支出有望得到控制，营销服务有望更好地满足客户个性化需求，有助于公司进一步提高市场占有率。

　　环境监测治理打造智慧环境。公司环境监测和治理拥有最全产品线，结合公司 VOCs 监治及水务公司业务，将形成平台效应，帮助公司向“智慧环境”系统解决方案提供商转型，后续市场值得期待。

　　盈利预测调整

　　分别下调公司 2015e/2016e 净利润预测 6.4%和 7.9%至 2.56亿和 3.47 亿元。

　　估值与建议

　　预计公司 2015e/2016e EPS 分别为 0.57 元和 0.77 元，对应当前估计的 P/E 分别为 59.8x 和 44.2x， 看好智慧环境前景，我们上调公司目标价 24%至 41 元，对应 2016e P/E 53x.

　　风险

　　智慧环保模式推广不力，VOCs 监治工作滞后。(中金公司)