3D打印产业或爆发性增长 9股借势腾飞

　　南风股份：金属3D打印终成正果 智造帝国预将乘风起航

　　投资要点：

　　仅基于公司原业务 ，不考虑金属3D 打印业务，预计2015-2017年EPS 分别为0.68、0.89、1.25 元。鉴于①公司已可产业化的重型金属3D 打印技术系世界性重大突破，市场需求强烈且空间巨大；②公司作为未来智造帝国，雏形已现；我们给予公司2015 年10 倍PB，略高于行业平均水平。给予目标价138 元。首次覆盖给予增持评级。

　　十年磨一剑，重型金属3D 打印技术终成正果。①该技术为王华明教授继2003 年在钛合金激光成型技术上取得世界性重大突破后，又一革命性技术。已与国核旗下上海核工程研究设计院签订合作合同，开启技术产业化大门；②该技术将首在大型铸锻件领域掀起变革，仅此一项，对标市值至少300 亿元。③核电、海军工程等领域重量级人物已向公司集结完毕，我们判断，公司后续与更多行业巨头开展合作将是大概率事件。

　　预将深度布局金属3D 打印，引领制造业革命。①耐磨涂层技术作为派生技术，可使关键设备寿命提高至少4-5 倍，意义重大。对标市值至少400亿元。②公司建立包含材料、设备的3D 打印全产业链可期，届时万亿市场将展开。③3D 打印技术与数控设备相结合的智能工厂也有望实现，智能制造帝国正乘风起航。

　　公司已有业务亮点犹存，正静静绽放。①公司核级通风系统业务、核一级控制棒驱动部件业务市占率分别为70%、近100%，资产优质，其将显着受益于核电重启与出口。②携手韩国行业领先者RITCO 布局地铁、隧道PM2.5 除尘设备领域，一旦相关法律落地，数十亿市场空间将释放。

　　风险因素：国内核电建设及审批进度不达预期、重型金属3D 打印技术产业化不达预期。(国泰君安)

　　海源机械：国内碳纤维车身制造领域领路人

　　海源机械是国内机电液一体化装备及轻量化节能制品供应商，董事长及实际控制人李良光先生是享受国务院津贴的专家。公司拟募集资金 6.0 亿元投入碳纤维车身制造领域： 1)新能源汽车碳纤维车身部件生产工艺技术及生产线装备的研发及产业化项目； 2)新能源汽车碳纤维车身部件生产示范项目。碳纤维汽车部件减重效果最优，安全性高，尚有较大的降本空间，发展前景远大，尤其是新能源汽车领域。公司已掌握碳纤维车身件快速成型工艺及装备的核心技术，有望成为全球第二家推出碳纤维模压生产线供应商。通过在碳纤维车身制造领域业务拓展，公司有望取得持久成长动力。我们预计 2015-2017 年公司每股收益分别为-0.03 元、0.13 元和 0.40 元，给予公司 2015 年 3.5 倍市净率，合理目标价 21.80 元，首次给予买入评级。

　　支撑评级的要点

　　碳纤维汽车部件发展前景远大，尤其是在新能源汽车领域。碳纤维部件具备重量轻、安全性高等特点，是汽车轻量化效果最好的方案。碳纤维快速成型技术已取得突破，快速、低成本的工业化生产碳纤维复合材料已基本能够满足汽车大规模生产需要。新能源汽车尤其是纯电动有续驶里程的问题，通过碳纤维减重后可以极大提高其续驶里程。新能源+碳纤维将带来汽车工业制造“革命”。

　　海源机械突破碳纤维车身制造技术难点，有望成为全球第二家碳纤维模压生产线供应商。公司已掌握包括动态瞬间四角调平技术、模内涂装等技术工艺，并成功开发高性能热塑型复合材料模压机。近几年公司通过国际合作及技术引进，加之在热塑性复合材料设备领域积累的经验，已具备推出自主知识产权的碳纤维车身生产装备线能力。

　　评级面临的主要风险

　　1)建材设备市场景气度大幅下行；2)碳纤维模压设备研发不达预期；3)碳纤维模压设备及碳纤维车身件市场推广效果不达预期。

　　估值

　　公司现有建材加工设备市场不景气，短期转暖可能性较低，但通过在碳纤维车身部件制造领域拓展，有望取得突破，并取得持续增长动力。我们预计 2015-2017 年公司每股收益分别为-0.03 元、0.13 元和 0.40 元，给予公司 2015 年 3.5 倍市净率，合理目标价 21.80 元，首次给予买入评级。(中银国际证券)