影视行业迎来黄金时代 10股具备爆发潜力
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-08-03 14:08:06
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===本文导读===
【相关背景】7月份电影创多项纪录 影视行业迎来黄金时代
【个股解析】影视板块10只概念股价值解析
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7月份电影创多项纪录 影视行业迎来黄金时代
截至7月31日,2015年国内电影市场总票房收入达258.53亿元,较去年同期增长48.7%,其中国产片市场份额57.2%。在暑期档一系列优秀国产影片的推动下,7月全国总票房高达54.9亿元,国产片市场份额达95.6%,日最高票房、日最高观影人次、周最高票房、国产片最高票房、国产动画片最高票房等多项纪录也在该月创下新高。
据人民日报8月2日报道, 据了解,暑期档是国内电影市场最重要的档期之一,也是国产优秀影片最集中的档期之一。《捉妖记》《西游记之大圣归来》《煎饼侠》等3部影片最为引人关注。其中《捉妖记》被业内人士喻为中国电影工业水准的新标杆,截至7月31日,该片票房达16.53亿元,刷新国产片票房最高纪录;《大圣归来》因好口碑实现票房逆袭,刷新了国内电影市场上映过的所有动画电影最高票房纪录。
业内人士表示,54.9亿元票房确实很高,但从近几年中国电影票房和银幕数的增长来看,不难理解。中国电影市场潜力巨大,未来5年到10年,将是黄金发展期。
长江证券研报指出,近期电影票房火爆、网络剧表现突出,再度提振市场信心,看好内容产业爆发的张力。首推华策影视,推荐新文化、禾欣股份、利欧股份等。(来源:中国证券网)
影视板块10只概念股价值解析
光线传媒业绩预告:1h15净利降5%-25%,加大ip资源投入
类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:胡嘉铭日期:2015-07-16
结论与建议:
公司2015上半年实现净利润7684万元-9733万元,同比降低5%-25%。
主要原因是上半年影视剧项目较少,且财务费用和电影成本大幅增长。下半年将有10部以上的电影上映,同时定增募集资金到位也将大幅降低财务费用支出,全年业绩增长有保障。
公司加大对优质IP投入,投资设立三家公司对《蛮荒纪》、《查理九世》、《西游记3D》等IP进行连续多年多部集的影视剧开发。公司不断扩展电影产业链,加大对优质IP的投入,完善“内容+渠道”的战略布局。我们维持之前的盈利预测,预计公司2015-2016年实现净利润4.82亿元和5.76亿元,YOY+46%和20%。按最新股本计算,EPS为0.33元和0.39元,股价对应P/E为69倍和58倍。估值偏高,维持“持有”投资建议。
1H15净利润同比降低5%-25%:公司发布业绩预告,2015上半年实现净利润7684万元-9733万元,同比降低5%-25%。2Q15实现净利约7210万元-9259万元,去年同期为7500万元。业绩衰退的主要原因是财务费用大幅增加,电影成本增长,以及上半年影视剧项目较少。上半年非经常性损益为990万元。
全年业绩增长有保证:公司上半年影视项目少,导致业绩表现不佳。下半年将有超过10部影片上映,影视收入有望大幅提升;此外,28亿定增募集资金已经到账,全年财务费用将大幅降低。全年业绩增长有保证。
加大IP资源投入:公司同时宣布了一系列的投资计划,全资子公司光线影业出资1500万元与第一波合资共同设立光威影业;占比75%;出资3750万元与嘉印文化共同设立光印影业,持股60%;出资2000万元与口碑爆棚的国产3D动画《西游记大圣归来》主创团队田晓鹏等四人共同设立十月文化,公司持股20%。设立三家公司的目的是为了对拥有的《蛮荒纪》、《查理九世》、《西游记3D》等IP进行连续多年多部集的影视剧开发,增加公司对优质IP储备,提升公司核心竞争力。
盈利预测:我们预计公司2015-2016年实现净利润4.82亿元和5.76亿元,YOY+46%和20%,按最新股本计算,EPS为0.33元和0.39元,股价对应P/E为69倍和58倍。
风险提示:电影票房、电视栏目及广告收入、电视剧收入、游戏流水收入的不确定性较高。
华策影视业绩预告:1h15净利润增0%-20%,拟入股中喜合力强化综艺业务
类别:公司研究机构:群益证券(香港)有限公司研究员:胡嘉铭日期:2015-07-16
结论与建议:
2015上半年净利润预增0%-20%。公司拟以6000万元增资中喜合力,持有其20%股权,双方每年将合作不少于3档卫视平台季播综艺节目,此举有望加强公司综艺节目的制作和运营实力。公司参与投资的《小时代4》票房已接近4亿元,公司与中喜合力联合投资制作的真人秀《挑战者联盟》将于三季度在浙江卫视黄金档播出,下半年电影和综艺新媒体业务有望成为新的增长点。
公司推进互联网战略,实现电视剧、电影、综艺、网络内容的“全内容驱动”,构建“互联网化、国际化”的综合娱乐传媒集团。我们维持之前的盈利预测,预计2015-2016年实现净利润5.10亿元和6.58亿元,YOY+31%和29%;EPS为0.52元和0.67元,最新股价对应PE为51倍和39倍。维持“买入”投资建议,目标价33元(16年49倍).
上半年净利增0%-20%:公司发布业绩预告,2015上半年实现净利润约2.03亿元-2.44亿元,YOY增长0%-20%,业绩表现符合预期。按此推算,公司2Q15实现净利润1.20亿元-1.61亿元,而2Q14净利润则为1.28亿元。公司上半年非经常性损益为1748万元,扣非后净利润增速约为11%-35%。
电视剧业务持续增长:公司上半年主要收入来自于《碧血书香梦》、《何以笙箫默》、《等你爱我》、《闪亮茗天》、《二胎时代》等影视剧。
公司积极借鉴美国韩国电视剧产业发展,借助大数据和互联网,实现电视剧业务的升级,15年公司计划制作27部电视剧,全年电视剧业务有望持续增长。
拟入股中喜合力,强化综艺业务:公司12日与中喜合力签署投资框架协议,当中喜合力完成对中喜传媒100%股权收购后,公司拟以6000万元增资中喜合力,持有其20%股权。中喜合力2014年净利润1510万元,并承诺2015、2016年净利润不低于3000万元、4000万元。公司与中喜合力每年将合作不少于3档卫视平台季播综艺节目。中喜传媒曾策划制作了拳击真人秀《勇敢的心》,获得较好的收视率。此举有望加强公司综艺节目的制作和运营实力。
下半年电影、综艺新媒体有望爆发:公司2014年累计电影票房达到13亿元,15年计划制作发行16部电影,7月9日上映的《小时代4》票房已接近4亿元。公司通过与爱奇艺合资,投资天映传媒,引入杜昉团队,加强内容研制,储备了5档综艺节目和4档新媒体节目,公司与中喜合力联合投资制作的真人秀《挑战者联盟》将于三季度在浙江卫视黄金档播出。下半年电影和综艺新媒体业务有望成为新的增长点。
盈利预测:我们暂时维持之前的盈利预测,预计2015-2016年实现净利润5.10亿元和6.58亿元,YOY+31%和29%;EPS为0.52元和0.67元。
新文化:IP储备多时,收获期将至
类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:高辉日期:2015-07-28
优质IP储备收获期将至,带动主业持续增长:
以2014年与台湾大宇资讯的合作为起点,公司正开发《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》等知名游戏IP(即版权)的影视衍生内容,预计年内将发布相关内容,推动电视剧业务的持续增长。通过惊悚科技和、3DIMP团队以技术服务入股的形式介入对好莱坞优质影片IP资源的投资。
电影作为公司的新兴板块,目前以小比例参投分享票房收益的形式为主,由刘德华、刘烨主演的影片《解救吾先生》将于2015年9月上映,存在为公司电影业务贡献较大利润的可能。
外延并购成为主旋律:
电视剧作为公司主业,传统的电视台渠道正面临产量过剩、政策波动的双重威胁,行业整体正处于瓶颈阶段。我们预计,公司自2014年开始在传统主业寻求创新突破的同时,加速推进的外延并购转型将成为未来一年的主旋律。此外,我们预计公司2014年并购的户外广告媒体郁金香、达可斯今年完成业绩承诺为大概率事件,为公司贡献净利润不低于1亿元,已成为公司新主业。
关注大股东解禁年股价表现:
作为较早上市的影视类公司之一,新文化同样处于从单一内容制作商向综合传媒集团升级的阶段,但目前170亿市值与华谊兄弟(547亿)、光线传媒(425亿)、华策影视(343亿)等有至少一倍的差距。2015年7月10日新文化迎来上市3年后的大股东限售股解禁日,参考上述公司解禁年股价涨幅,我们认为新文化未来一年的股价表现值得期待。
首次覆盖给予买入评级:
预测新文化2015-2017年EPS为0.64、0.89和1.17元,对应PE为47/34/26倍。参考同类公司估值与市值,目标价46.64元。
风险提示:
新业务拓展遇阻、并购公司未完成业绩承诺的风险。
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