上海迪士尼开园渐近 火线潜伏5只个股

　　美盛文化：原创动画片即将播映，静待收购的相继落地

　　动漫传媒集团已现雏形

　　动漫服饰出口是公司传统主业，是公司利润主要来源(2014年占70%)，主要是迪士尼授权服饰的加工生产；公司预告15H1净利润同比+50-100%，好于我们预期；我们预计主要源于迪士尼授权服饰收入同比约+60%。2013年起公司以动漫服饰生产为依托向上下游延伸，相继收购动画片及游戏创意制作的缔顺科技、儿童演艺的星梦工坊、影视剧制作的纯真年代、覆盖欧洲市场的动漫产品销售商、动漫视频网站酷米网，动漫媒体集团雏形已现。

　　有望通过收购完善公司动漫产业链

　　展望2015-16年， 我们预计：1)公司是迪士尼授权生产商、杰克仕是迪士尼全球分销商，上海迪士尼店5月20日开业来经营良好，我们看好杰克仕和美盛合资公司盈利前景；2)《星学院》第1部将于15年7月首播，我们预计16年将上映第2-3部和出电影版，相关游戏或同期上线，该业务收入超过我们之前预期或是大概率事件。我们预计未来产业链布局将继续：1)收购/参股创意公司；2)与上星动漫频道合作；3)美国占公司动漫服饰收入约70%且销售空间可观(14年美国万圣节消费逾100亿美元，服饰消费占约1/3)，预计公司会收购美国渠道商而国内则可能和便利店合作。

　　收到证监会定增核准批文，实际控制人现金认购68%股份彰显信心

　　公司近期公告，收到中国证券监督管理委员会《关于核准美盛文化创意股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过3,460万股新股。实际控制人及总经理认购股数占本次非公开发行总股数68%/6%，体现公司高层对公司未来发展的信心。

　　估值：目标价54.42元， “买入”评级

　　我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型，得到目标价54.42元(WACC7.3%).(瑞银证券)