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　　金风科技:半年报业绩再超预期 价值龙头成长依旧

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　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2015-07-14

　　半年报业绩再超预期:价值龙头成长依旧,金风科技公告上调2015年上半年盈利预测,将盈利预测由原来的9.92亿元-11.57亿元上调至11.57亿元-13.23亿元,同比增长250%至300%。这也是公司连续两年半年报业绩持续保持2.5-3倍的高增长,主要原因得益于2015年上半年风电行业持续、稳步发展,市场需求旺盛,公司上半年部分项目进度较预期加快,销售收入确认高于预期。

　　风电行业持续向好:得益于风电电价下调带来的抢装,我们预计国内新增风电装机量将达到25GW,从而有效带动金风科技的出货量大涨,预计2015年出货量达到甚至超过6.5GW,将实现业绩和市场占有率双提升;风电场运营方面,未来三年(包括2015年)金风科技每年的新增运营风电场不会少于1GW,预计2015年年底风电场运营累计装机量将约3GW,将会为公司带来强大的现金流和业绩支撑。

　　风电服务市场逐渐打开,金风科技作为国内最大的风电机组制造商,安装的风机数量超过17000万台,为未来的风电增值服务打开空间。

　　金风科技变革进行时:金风科技也在经历变革,挖掘风电大数据为运营和服务提供强力支持;万台风电机组为能源互联网提供大数据支撑;金风科技旗下拥有融资租赁、机组制造、风电场运营和风电场服务等多项业务,可以打造风电从融资到运营再到服务的一体化平台;金风科技在北京和江苏大丰的智能微网项目已经并网发电,作为数据承载端、节能方案和售电方的智能微网为金风科技开拓需求侧管理打下基矗

　　投资建议:我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为1..09元、1.39元、1.63元,对应的PE分别为17.6倍、13.8倍、11.8倍,维持买入-A的评级,目标价33元。

　　风险提示:补贴发放不及时,政策支持力度下降。